> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯&苯乙烯周度思考总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月25日纯苯与苯乙烯的周度市场情况，指出当前市场受到地缘政治、供需变化及利润波动等多重因素影响。纯苯供应端因原料问题导致产量下降，库存持续去库，下游利润下滑出现负反馈迹象。苯乙烯则因春检及出口预期，供应减少，库存季节性去库，同时其下游利润也面临压力。 ## 主要观点 ### 纯苯市场分析 - **供应端**： - 石油苯产量因原料供应问题出现下降，部分企业降负荷或停车。 - 加氢苯产量稳定，但整体纯苯供应量呈小幅增长趋势。 - 纯苯进口量有所减少，华东港口库存持续下降。 - **需求端**： - 纯苯下游综合利润有所下滑，尤其是苯乙烯、苯酚等主要下游产品。 - 苯乙烯消费量因春检导致供应减少，但整体需求有所波动。 - **库存情况**： - 华东港口库存持续去库，供需差逐步收窄。 - 总库存持续下降，显示市场去库趋势。 - **估值与利润**： - 纯苯利润整体下降，尤其是苯乙烯非一体化利润。 - 中国TDP价差上涨，但其他利润如催化重整利润有所提升。 ### 苯乙烯市场分析 - **供应端**： - 苯乙烯产量因春检减少，出口增加导致供应进一步收缩。 - EPS和PS产量略有波动，但整体供应量下降。 - **需求端**： - ABS、EPS、PS等下游产品需求变化不大，但苯乙烯表观消费量下降。 - 3S（ABS、EPS、PS）需求减少，出现负反馈。 - **库存情况**： - 港口库存持续去库，工厂库存也有所下降。 - 总库存下降，显示市场去库趋势。 - **估值与利润**： - 苯乙烯一体化利润大幅下降，非一体化利润略有回升。 - POSM炼厂装置利润大幅下降，显示成本压力。 ## 关键信息 ### 纯苯供需平衡表（2026年4月16日-2026年5月7日） | 项目 | 2026-4-16 | 2026-4-23 | 环比变动 | 2026-4-30 | 2026-5-7 | 环比变动 | 逻辑描述 | |--------------|----------|----------|----------|----------|---------|----------|----------------------------| | 供应 | 57.1 | 58.4 | 1.25 | 59.1 | 59.0 | -0.1 | 企业因原料供应问题降负荷停车 | | 需求 | 62.9 | 63.3 | 0.40 | 61.4 | 60.1 | -1.3 | 下游出现负反馈迹象 | | 供需差 | -5.78 | -4.93 | 0.85 | -2.33 | -1.07 | 1.26 | | ### 苯乙烯供需平衡表（2026年4月16日-2026年5月7日） | 项目 | 2026-4-16 | 2026-4-23 | 环比变动 | 2026-4-30 | 2026-5-7 | 环比变动 | 逻辑描述 | |--------------|----------|----------|----------|----------|---------|----------|----------------------------| | 供应 | 36.6 | 36.1 | -0.51 | 33.9 | 32.2 | -1.7 | 苯乙烯春检+出口高位 | | 需求 | 36.4 | 40.4 | 4.06 | 34.4 | 32.6 | -1.8 | | | 供需差 | 36.4 | 40.4 | 4.06 | 34.4 | 32.6 | -1.8 | | ### 纯苯与苯乙烯利润变化 | 项目 | 2026-4-17 | 2026-4-24 | 环比变动 | 2026-5-7 | 环比变动 | |--------------------|----------|----------|----------|---------|----------| | 纯苯一体化利润 | 157 | 65 | -92 | -13.42 | -1.8 | | 苯乙烯非一体化利润 | -744 | -618 | 125 | -23.84 | -2.2 | | 已内酰胺利润 | 2490 | 2220 | -270 | -12.68 | -0.5 | | 苯酚利润 | -623 | -1098 | -476 | -13.42 | -1.8 | | 苯胺利润 | 1780 | 1916 | 136 | -13.42 | -1.8 | | 己二酸利润 | -1093 | -1681 | -588 | -13.42 | -1.8 | ## 逻辑分析 ### 纯苯多头逻辑 - 美伊冲突持续，地缘政治影响原油价格。 - 全球炼化装置因原料供应原因降负。 - 下游利润良好，需求有支撑。 ### 纯苯空头逻辑 - 地缘缓和，原油价格回落。 - 供应端持续收缩，导致利润压缩。 - 下游利润下滑，出现负反馈。 ### 苯乙烯多头逻辑 - 美伊冲突持续，原油价格支撑。 - 苯乙烯出口增加，供应减少。 - 春检期间，供应缩量。 ### 苯乙烯空头逻辑 - 下游持续低利润，需求量有待观察。 - 供应端持续缩量，库存去库。 - 价格与成本之间的价差缩小。 ## 风险点 - 纯苯：原料供应问题、检修计划变动。 - 苯乙烯：下游利润下滑、出口预期变化。 ## 数据来源 - 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理。