20211030-光大证券-2021Q3基金可转债持仓分析_转债市场表现优异_基金持有转债规模大幅提高_13页_801kb

2021年第三季度基金可转债持仓分析总结

核心内容

2021年第三季度，转债市场表现优于股票市场，中证转债指数上涨6.4%，而万得全A指数下跌1.0%。这一表现主要得益于正股上涨带动转债市场整体增长，以及“固收+”资金的大量配置，推动了转债估值水平的提升。

主要观点

• 市场表现优异：转债市场在第三季度表现出色，涨幅显著高于股票市场。
• 基金持有规模增长：基金持有转债规模持续扩大，2021Q3达到2186.9亿元，同比增长46.0%，环比增长19.3%。
• 行业偏好明显：金融板块仍是基金配置的重点，银行、券商、交运等行业的转债受到基金大量持有。
• 个券偏好集中：浦发转债、大秦转债、苏银转债等个券受到基金高度配置，其中大秦转债基金持有家数最多，达385家。
• 转债基金规模创新高：截至2021Q3，转债基金总规模达到429.9亿元，环比增加34.8亿元。
• 基金持仓结构优化：转债基金平均仓位为83.0%，较上季度略有下降，但持仓行业和个券分布更加集中于银行、公用事业、交通运输等板块。
• 业绩表现亮眼：转债基金平均收益率为7.7%，其中排名前十的基金收益率均超过10%，仅1只基金出现负收益。

关键信息

基金持有转债行为分析

• 基金持有规模：2021Q3基金持有转债规模2186.9亿元，占转债市场总规模的35.5%。
• 基金类型分化：混合债券型二级基金持有规模最大，占56.5%；偏债混合型基金、混合债券型一级基金、灵活配置型基金也均持有超过100亿元。
• 行业分布：金融板块转债是基金配置的主要方向，银行和非银板块转债分别增长66.3亿元和24.0亿元；有色金属、公用事业板块转债增持规模较大，电气设备板块则被减持。
• 个券分布：基金重仓前十大转债中，银行类转债占多数，包括浦发转债、苏银转债、光大转债等；大秦转债基金持有家数最多，达385家。
• 评级偏好：AA级和AA-级转债占比最高，分别为30.1%和29.8%。

转债基金持仓行为分析

• 基金规模变化：截至2021Q3，转债基金总规模达429.9亿元，创历史新高。
• 持仓行业分布：银行转债规模最大，公用事业、交通运输和采掘行业转债也占据较大比重。
• 个券持仓变化：G三峡EB1为第一重仓转债，持有金额为12.9亿元；前十大转债持仓规模为81.3亿元，较2021Q2增长1.2亿元。
• 基金业绩表现：转债基金平均收益率为7.7%，中位数为6.8%；仅1只基金出现负收益，大成可转债增强基金收益率最高，达17.4%。

风险提示

• 正股波动风险：需关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。

图表说明

• 图表1：展示上证指数和万得全A指数在2021年7月1日至9月30日的累计收益率。
• 图表2：展示基金持有转债总规模及占转债市场总规模比例的变化。
• 图表3至图表14：分别展示各类基金持有转债市值、增减持情况、个券分布及业绩表现等详细数据。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系方式：张旭 010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com
  危玮肖 010-58452070 / weiwx@ebscn.com
  李枢川 010-58452065 / lishuchuan@ebscn.com
  联系人：方钰涵、毛振强，联系方式：010-58452047

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 研究机构：光大证券研究所，位于上海、北京、深圳等地。
• 关联机构：光大新鸿基有限公司（香港）、Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（英国）。

估值方法说明

• 本报告的分析基于多种假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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