20210723-光大证券-2021Q2基金可转债持仓分析_基金转债持仓规模创新高_继续增持金融成长板块_大幅减持有色转债_13页_934kb

2021年第二季度基金可转债持仓分析总结

核心内容概览

2021年第二季度，基金可转债持仓规模创新高，市场表现与股市高度同步，显示出较强的抗跌性和跟涨性。上证指数和中证转债指数均上涨，其中中证转债指数涨幅略高于上证指数。基金持有转债规模达到1832.6亿元，环比增长13.4%，同比增长48.4%。转债基金规模也创新高，达到395.1亿元，平均仓位为84.2%，略低于前一季度。

主要观点

1. 市场回顾

• 转债市场与股市走势一致，抗跌性和跟涨性较强。
• 上证指数上涨4.34%，中证转债指数上涨4.45%，两者走势基本相同。
• 股票市场在二季度进入震荡阶段，行业分化加剧，新能源汽车和半导体板块表现突出，而顺周期板块有所回落。

2. 基金持有转债行为分析

• 总规模变化：基金持有转债规模创新高，占转债市场余额的31.1%。
• 基金类型分化：混合债券型二级基金是增持主力，持有市值达960.8亿元，占比52.4%。
• 行业配置：金融板块仍是基金配置的主要方向，其中银行板块增持显著，有色行业减持最多。
• 个券分布：银行、券商、交运行业的转债是基金主要持有品种，浦发转债、苏银转债、光大转债等被广泛配置。
• 基金持有家数：南银转债基金持有家数最多，达428家，显示出较高的市场认可度。
• 评级分布：高评级转债（AA级及以上）仍是基金的主要选择，但AA-及以下转债占比也较高。

3. 转债基金持有转债行为分析

• 规模变化：转债基金总规模达395.1亿元，环比增加53.2亿元。
• 行业分布：银行转债持仓规模最大，公用事业、非银金融、交运行业紧随其后。
• 个券分布：东财转3为第一重仓转债，持有金额为13.6亿元；其他如大秦转债、苏银转债、杭银转债等也被广泛持有。
• 业绩表现：转债基金平均收益率为6.1%，中位数为5.7%。仅1只基金出现负收益，前海开源可转债收益率最高，达17.1%。

关键信息

• 市场表现：中证转债指数涨幅略高于上证指数，但波动性较低。
• 基金持仓结构：
  • 混合债券型二级基金占比最高，达52.4%。
  • 银行、券商、交运行业转债为基金主要配置方向。
  • 有色行业转债被减持规模最大，减持39.8亿元。
• 个券表现：
  • 南银转债基金持有家数最多，达428家。
  • 大秦转债为基金增持规模最大的个券，增持31.6亿元。
  • 东财转3为第一重仓转债，持有金额为13.6亿元。
• 业绩表现：
  • 转债基金平均收益率为6.1%，高于同期上证指数和中证转债指数。
  • 前海开源可转债收益率最高，达17.1%。
  • 有多个基金收益率超过10%，显示转债市场整体表现较好。

风险提示

• 正股价格波动可能对转债市场价格产生显著影响，需关注市场风险。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系方式：
  • 张旭：010-58452066，zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-58452070，weiwx@ebscn.com
  • 李枢川：010-58452065，lishuchuan@ebscn.com
  • 联系人：方钰涵、毛振强，电话：010-58452047

报告说明

• 估值方法局限性：本报告基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，研究内容基于合法合规信息，独立、客观。
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图表目录（摘要）

• 图表1：上证指数和中证转债指数收盘价情况
• 图表2：基金持有转债总规模及持有规模占转债市场总规模比例情况
• 图表3：各类基金持有转债市值情况
• 图表4：2021年第二季度各类基金持有转债市值结构情况
• 图表5：2021年第二季度各类基金增减持转债规模情况
• 图表6：基金持有转债行业分布情况
• 图表7：2021年第二季度基金持有金额前十大转债
• 图表8：2021年第二季度基金增持规模前十大转债
• 图表9：2021年第二季度基金持有家数前十大转债
• 图表10：基金持有转债评级分布情况
• 图表11：转债基金规模及转债基金平均仓位
• 图表12：转债基金持仓行业分布情况
• 图表13：转债基金持仓前十大个券情况
• 图表14：规模超20亿转债基金前五大持仓券情况
• 图表15：2019Q1-2021Q2转债基金平均收益率情况
• 图表16：2021Q2收益率排名前十的转债基金
• 图表17：中证转债和上证指数季度涨跌幅情况