20230514-南京证券-有色周汇报_商品价格短期回落_锂价延续反弹_10页_2mb

有色金属行业周报总结（2023.5.8-2023.5.14）

核心内容概述

本报告分析了2023年5月8日至5月14日期间有色金属行业的价格走势、库存变化及供需格局，并给出了相应的投资建议和风险提示。整体来看，行业表现分化，部分金属价格出现反弹，但多数金属仍面临需求疲软与成本压力的双重挑战。

主要观点

工业金属

• 铜价：LME铜价下跌2.9%，国内铜现货价下跌3%。铜加工费上涨4%，显示供应端宽松。LME库存增加8.8%，而上期所库存下降12.3%，表明国内需求逐步回暖，但地产新开工仍偏弱，对铜价支撑尚不明确。
• 铝价：沪铝价下跌2.5%，国内电解铝社会库存下降5.7%，显示需求回暖。但电解铝生产端因云南等地发电不足导致的停产正在恢复，供需偏紧格局未变。预焙阳极价格回落，带动吨铝毛利润反弹。
• 投资建议：建议关注成本较低的铝企业（云铝股份、神火股份、天山铝业）以及符合绿色低碳要求的加工企业（鑫铂股份、明泰铝业）；铜方面，继续关注紫金矿业、海亮股份、楚江新材。

能源金属

• 锂价：碳酸锂价格回升至21.5万元/吨，氢氧化锂价格向碳酸锂趋近。锂价反弹主要由锂盐厂库存降低及下游需求回暖驱动，但中长期来看，碳酸锂产量增加及新能源车价格战可能压制价格。
• 投资建议：建议逢低关注锂精矿高自给率企业（天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源）。

稀土及小金属

• 稀土价格：氧化镨钕价格回升4.6%，受新能源订单回暖影响。但北方稀土挂牌价仍高于市场现货价，短期反弹可能难以持续。
• 投资建议：建议关注磁材加工企业（金力永磁、正海磁材、中科三环）及中重稀土企业（中国稀土、广晟有色）。

贵金属

• 金价：下跌1%，银价下跌5.2%。美联储加息落地及通胀数据韧性压制贵金属价格。
• 投资建议：建议逢低关注黄金企业（中金黄金、赤峰黄金、山东黄金）。

关键信息

价格走势

库存变化

• 铜：LME库存+8.8%，上期所库存-12.3%
• 铝：电解铝社会库存下降至78.7万吨，周降5.7%
• 锂：锂盐厂库存回归低位，支撑锂价反弹
• 稀土：氧化镨钕价格回升，但整体仍处于低位

供需分析

• 铜：供应端宽松，加工费上涨，需求端复苏节奏不一
• 铝：库存去库，需求回暖，生产端逐步恢复
• 锂：库存下降，价格反弹，但长期供给压力大
• 稀土：新能源订单回暖带动价格反弹，但中长期仍受供需影响
• 贵金属：受加息及通胀影响，价格小幅回落

投资建议小结

建议关注的公司：

• 铜矿企业：紫金矿业
• 铜高端加工企业：海亮股份、楚江新材
• 铝企业：云铝股份、神火股份、天山铝业
• 绿色低碳铝加工企业：鑫铂股份、明泰铝业
• 锂精矿高自给率企业：天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源
• 稀土磁材加工企业：金力永磁、正海磁材、中科三环
• 中重稀土企业：中国稀土、广晟有色
• 贵金属企业：中金黄金、赤峰黄金、山东黄金

风险提示

• 各金属下游需求不及预期
• 各金属供应端开采不及预期
• 全球宏观流动性变化
• 国内政策变动风险

法律声明

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