20231008-南京证券-有色周汇报_美国非农就业数据超预期_商品价格承压_10页_2mb

有色金属行业周报总结（2023.9.25-2023.10.8）

核心内容概述

本周有色金属行业整体呈现震荡走势，部分金属价格因宏观因素和供需变化出现波动。报告对铜、铝、锂、稀土及小金属、贵金属等主要品种进行了分析，并给出了相应的投资建议。行业评级为“推荐”，预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。

主要观点与关键信息

一、工业金属

铜

• 价格：LME铜价为7887美元/吨，周跌3.7%；国内铜现货价为67580元/吨，周跌1%。
• 库存：LME铜库存小幅累库4.4%；上期所阴极铜库存大幅去库28%。
• 加工费：TC加工费维持在91.6美元/吨，相对高位，侧面印证供需平衡。
• 影响因素：
  • 美国非农数据超预期，就业人数增加33.6万，失业率维持3.8%，市场对美联储进一步加息预期增强。
  • 通胀回落趋势下，加息放缓预期增强，对铜价形成支撑。
  • 国内政策利好，房地产等下游行业有望筑底回暖，带动铜需求回升。
• 投资建议：重点关注铜矿龙头企业紫金矿业，铜价预计震荡走强。

铝

• 价格：沪铝价为19850元/吨，周涨0.5%。
• 成本端：氧化铝价格上涨0.2%，预焙阳极价格基本不变。
• 库存：电解铝社会库存小幅去库，西南地区电解铝开工率提升至92.5%。
• 影响因素：
  • 供给端偏刚性，国内电解铝产量边际增长困难，海外产能扩张缓慢。
  • 需求进入季节性旺季，光伏用铝边框等需求拉动较强。
  • 吨铝毛利润仍保持年内较高水平。
• 投资建议：关注成本较低的电解铝企业，如云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。

二、能源金属

锂

• 价格：锂精矿价格为1875美元/吨，周跌11.1%；电池级碳酸锂价格为17.3万元/吨，工业级碳酸锂为16万元/吨，氢氧化锂为16.7万元/吨。
• 供需：海外矿山和国内锂资源扩产力度强，供需偏松。
• 投资建议：逢低关注天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等高自给率企业。

三、稀土及小金属

• 价格：氧化镨钕价格为52.6万元/吨，周涨0.9%；钕铁硼价格为230元/千克，周持平。
• 供需：整体供需相对平衡，工信部和自然资源部已下发第二批稀土开采、冶炼分离指标，符合预期。
• 投资建议：继续逢低关注中国稀土、北方稀土，同时可关注战略资源小金属相关概念股，如云南锗业、锡业股份等。

四、贵金属

• 价格：金价为447.1元/克，周跌5.2%；银价为5795元/千克，周跌1.8%。
• 影响因素：
  • 美国经济数据利好，增强加息预期，压制贵金属价格。
  • 地缘政治冲突可能影响国际避险情绪，导致金价波动。
• 投资建议：逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

投资建议小结

建议逢低关注以下公司：

• 紫金矿业（铜矿龙头）
• 云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业（电解铝企业）
• 中国稀土、北方稀土（稀土相关）
• 云南锗业、锡业股份（小金属相关）
• 中金黄金、赤峰黄金、山东黄金（贵金属相关）

风险提示

• 各金属下游需求不及预期
• 各金属供应端开采不及预期
• 全球宏观流动性变化
• 国内政策变动风险
• 地缘政治冲突风险

法律声明

本报告仅供南京证券股份有限公司客户使用。报告所载信息基于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。投资者应自行判断，本报告不构成投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。如需引用，需注明出处，并不得有悖原意。所有权利归南京证券研究所所有，未经许可不得擅自使用或传播。