2017-电力设备与新能源行业：全球电动化浪潮全面开启，把握供应链的历史性机遇（107页）_108页-4mb

全球电动化浪潮全面开启，把握供应链的历史性机遇

核心内容

本报告分析了全球电动化浪潮的开启趋势，以及中国在这一进程中的重要地位。随着特斯拉Model 3的量产和海外汽车巨头的电动化战略推进，电动车市场正迎来高速发展期。预计2020年全球电动车销量将突破450万辆，其中纯电动乘用车将达400万辆以上，动力电池需求将达193GWh，主要由特斯拉、宝马、大众、雷诺-日产、通用、戴姆勒、丰田、福特、现代-起亚等车企推动。

主要观点

• 全球电动化浪潮开启：特斯拉销量逐步爆发，海外汽车巨头纷纷发布电动化战略，预计2025年前电动车销售比例将达10-20%。
• 中国市场份额突出：2016-2020年中国占全球电动乘用车市场40%以上，且政策持续推动行业发展。
• 动力电池需求爆发：2020年全球动力电池需求将达193GWh，其中松下、LG、三星等海外电池巨头以及中国电池企业将显著受益。
• 核心供应链企业优先受益：特斯拉、宝马、大众、雷诺-日产等车企的电动化战略将带动电池材料、核心零部件等供应链企业的发展。

关键信息

1. 全球新能源乘用车市场增长

• 2016年全球新能源乘用车销量为73.2万辆，增长98.2%。
• 2020年预计全球新能源乘用车销量将超过400万辆，其中特斯拉将达90万辆，宝马34万辆，大众46万辆，雷诺-日产43万辆，通用24万辆，戴姆勒13万辆，丰田12万辆，福特12万辆，现代起亚13万辆，三菱12万辆，PSA5万辆。
• 中国新能源乘用车市场占全球销量的40%以上，预计2020年销量达162万辆。

2. 动力电池需求预测

• 2020年全球动力电池需求预计达193GWh，其中海外乘用车对应100GWh，国内乘用车对应56GWh，国内商用车对应38GWh。
• NCA电池需求量预计从2016年的不足8GWh增长至2020年的68GWh，对应NCA正极材料需求量从不足1万吨增长至9.3万吨，氢氧化锂需求量从0.45万吨增长至2.7万吨。
• NCM电池需求量从2016年的不足17GWh增长至2020年的101GWh，对应正极材料需求量从7.7万吨增长至30.4万吨。
• LFP电池需求量预计从2016年的19.3GWh增长至2020年的24.2GWh。

3. 主要车企电动化布局

• 特斯拉：Model 3于2017年7月开始量产，2018年预计产销30万辆以上，2020年产销有望达90-100万辆。与松下合作生产21700电池，预计2020年电池需求达68GWh。
• 宝马：2017年新能源车销量冲击10万辆，预计2025年新能源车销量占比达25%。推出多款新能源车型，包括i3、X5 xDrive40e等。
• 大众：计划2025年推出30款纯电动，年销量达200-300万辆，占集团销量的25-30%。2020年计划向中国市场交付40万辆新能源车。
• 雷诺-日产：计划2020年推出全新电动车，续航达550km，目标零排放车型销量占比达20%。
• 通用：2020年新能源车销量预计超10万辆，推出别克Velite 5等车型。
• 丰田：逐步重视纯电动及插电式新能源车发展，2018年将在中国发布两款插电式混合动力车。
• 福特：2020年新能源车销量占比达10%-25%，计划投资290亿元推出13款新能源车。
• 戴姆勒：计划2022年开发出基于同一种架构的10种电动车，其中3种归于Smart品牌。
• 现代-起亚：2020年前新增6款插电式混动车型、2款纯电动车型以及2款燃料电池车型。

4. 动力电池供应链企业

• 松下：绑定特斯拉最大，2020年出货量有望达60GWh。
• LG：配套车企多，增速迅猛，2020年出货量预计超过16GWh，甚至接近20GWh。
• 三星：主要配套宝马，2020年受益于宝马主力车型销量增长，预计出货量显著提升。
• 中国电池企业：如国轩高科、亿纬锂能等有望进入海外供应链。

5. 锂电材料及上游资源需求

• 正极材料：2020年需求量预计达30.4万吨，其中NCA需求9.3万吨，NCM需求16.2万吨。
• 负极材料：2020年需求量预计达16.4万吨。
• 电解液：2020年需求量预计达17.41万吨。
• 隔膜：2020年需求量预计达31亿平。
• 铜箔：2020年需求量预计达16.1万吨。
• 氢氧化锂：2020年需求量预计达2.7万吨。
• 碳酸锂：2020年需求量预计达10.13万吨。
• 钴：2020年需求量预计达2.68万吨。

投资建议

• 上游资源：锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业、格林美）。
• 锂电材料：铜箔（诺德股份）、正极材料（杉杉股份、当升科技）、隔膜（创新股份、星源材质）、电解液（新宙邦、天赐材料）。
• 核心零部件：高压直流继电器（宏发股份）、电控（汇川技术）、热管理系统（三花智控）、铝制零部件（旭升股份）。
• 电池企业：国轩高科、亿纬锂能。

总结

全球电动化浪潮正在全面开启，特斯拉、宝马、大众、雷诺-日产、通用、丰田、福特、现代-起亚等车企的电动化战略将推动电动车市场进入高速增长期。动力电池需求将显著提升，NCA、NCM、LFP等电池类型的需求将爆发式增长，带动正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等锂电材料企业的发展。同时，中国电池材料企业将受益于海外车企的采购需求，特别是松下、LG、三星等海外电池巨头的扩张。新能源乘用车市场预计将在2020年达到400万辆以上，其中中国占主导地位。投资建议首选锂电材料优质龙头及核心零部件供应商，以把握电动化浪潮带来的历史性机遇。