20160403-中泰证券-电力设备与新能源行业周报_积极关注电动车和Tesla供应链_28页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：电力设备与新能源行业周报

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体上涨 1.41%，涨幅高于大盘。其中锂电池指数涨幅最大，达 3.05%，而核电板块跌幅最大，为 -2.2968%。行业层面，新能源汽车、光伏、一次设备等子行业表现突出，而风电和工控自动化板块则出现小幅下跌。报告强调了对电动车、Tesla 供应链、配网、工业4.0、光热、储能、国企改革等领域的积极关注。

主要观点

新能源汽车：特斯拉发布Model 3，订单迅速突破25.3万辆，成为市场关注的热点。工信部发布第3批新能源汽车推广应用推荐车型目录，推动行业进一步发展。随着地方政策逐步出台，销量环比上升，电动车板块成为本轮反弹的领涨先锋。
光伏行业：发改委等五部委联合发文，全面推进光伏扶贫，目标规模为15GW。光伏制造企业业绩表现亮眼，但组件价格持续下跌，市场面临库存调整和价格竞争的压力。同时，光伏扶贫项目在多个地区启动，推动行业进一步发展。
电力市场改革：国家能源局推动电力市场建设，拟在2020年实现商业用电量的全面放开。发改委推进输配电价改革，首批试点省份已落地，未来改革将覆盖全国18个省级电网和1个区域电网。
可再生能源：发改委印发《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》，加强保障性收购管理，确保非化石能源消费比重目标实现。江苏等地推动智能电网发展，以实现风光等可再生能源的全额消纳。
行业动态：多家公司发布业绩预告，如比亚迪、国轩高科、金风科技等，均实现显著增长。部分公司获得重大订单或项目，如特锐德获得多个光伏电站EPC合同，中电鑫龙计划融资用于多个项目。

关键信息

行业数据

上市公司数：157
行业总市值：1,649,115 百万元
行业流通市值：1,186,964 百万元

重点公司表现

证券代码	公司	股价	EPS（2014）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	PE（2014）	PE（2015E）	PE（2016E）	评级
002594	比亚迪	58.30	0.18	1.14	2.03	217.89	51.14	28.72	买入
002074	国轩高科	36.02	0.15	0.80	1.24	191.67	45.03	29.05	买入
000958	东方能源	14.83	0.40	0.96	1.44	31.62	15.45	10.30	买入
300124	汇川技术	37.87	0.85	1.05	1.39	45.03	36.07	27.24	买入
002169	智光电气	17.65	0.16	0.34	0.57	45.03	51.91	30.96	买入
600483	福能股份	11.92	0.73	0.84	0.74	14.87	14.19	16.11	买入
600525	长园集团	15.35	0.42	0.50	0.64	27.12	30.70	23.98	买入
600406	国电南瑞	14.78	0.53	0.54	0.65	27.54	27.37	22.74	买入
002516	旷达科技	12.92	0.67	0.39	0.56	27.08	33.13	23.07	买入
300274	阳光电源	21.88	0.43	0.67	1.01	37.55	32.66	21.66	买入

投资建议

电动车：推荐比亚迪、宏发股份、信质电机、科士达、亿纬锂能等，重点关注Tesla供应链。
配网：推荐国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、许继电气。
工业4.0：推荐汇川技术、长园集团、宏发股份、新时达。
光热：推荐杭锅股份、首航节能。
国企改革：推荐国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自。
电改&能源互联网：推荐智光电气、炬华科技、中恒电气、新联电子、北京科锐、四方股份。
光伏&能源互联网：推荐隆基股份、阳光电源、江苏旷达、东方能源、林洋电子、特变电工。
风电：推荐金风科技、福能股份、天顺风能。
储能：推荐阳光电源、比亚迪、圣阳股份、南都电源、雄韬股份。
特高压：推荐平高电气、许继电气。
核电：推荐台海核电、应流股份。

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

原材料价格

硅钢：价格保持不变，取向硅钢价格为14700元/吨，无取向硅钢价格为4200元/吨。
铜：价格下跌，LME三个月期铜收于4820.5美元/吨，环比下降1.92%。
铝：价格上涨，LME三个月期铝收于1501美元/吨，环比上升1.42%。
白银：价格上涨，Comex白银收于15.21美元/盎司，环比上升0.08%。

行业动态

国家发改委等五部委发文全面推进光伏扶贫，目标规模为15GW。
国家能源局推进电力市场建设，拟在2020年实现商业用电量的全部放开。
江苏发布智能电网发展实施意见，推动风光等可再生能源全额消纳。
上海新能源新政补贴门槛提高，插电混动车型有额外补贴。
特斯拉Model 3订单迅速增长，成为新的风口。
国家能源局发文限制火电项目，推动煤电去产能。
国际能源署与中国合作筹建IEA-中国能源合作中心。
新疆开展首批电力直接交易，新能源发电首次纳入范围。

公司动态

国轩高科：2015年营收增长170.67%，净利润增长133.30%，预计2016年第一季度净利润增长320%-350%。
比亚迪：2015年营收增长37.48%，净利润增长551.28%，EPS为1.12元。
宏发股份：2015年营收增长4.55%，净利润增长9.87%，EPS为0.89元。
金风科技：2015年营收增长69.80%，净利润增长55.74%，EPS为1.0522元。
雄韬股份：2015年营收增长22.39%，净利润增长34.70%，预计2016年第一季度净利润增长0%-20%。
中恒电气：2016年第一季度净利润增长50%-80%，盈利3868.10万元-4641.71万元。
中能电气：2015年营收增长59.74%，净利润降低32.95%，预计2016年第一季度净利润增长130%-160%。
特锐德：获得多个光伏电站EPC合同，合同金额合计6.68亿元。
赣锋锂业：2016年第一季度净利润增长320%-360%，盈利10147.41万元-11113.83万元。
天齐锂业：获得多项发明专利，包括液态金属净化装置、无尘级单水氢氧化锂及制备方法等。
多氟多：子公司产品入选工信部目录，普通股利润分配预案为每10股派发现金红利1.5元，转增15股。

光伏市场观察

多晶硅料：国产多晶硅料6N特级料和一级料小幅上涨，进口料涨幅较大。
硅片：多晶硅片价格略有下跌，单晶硅片价格保持平稳。
电池片：本周电池片价格小幅下跌，单晶电池价格保持稳定。
组件：多晶组件价格小幅下跌，单晶组件价格保持稳定。

光伏产品价格情况

国产多晶硅料：6N特级料主流价格125元/千克，一级料主流价格122元/千克。
进口多晶硅料：6N特级料主流价格15.203美元/千克，一级料主流价格14.813美元/千克。
单晶硅片：125mm×125mm 一线厂商主流价格5元/片，二线厂商主流价格4.55元/片；156mm×156mm 一线厂商主流价格6.75元/片，二线厂商主流价格6.6元/片。
多晶硅片：156mm×156mm 一线厂商主流价格6.4元/片，二线厂商主流价格6.3元/片。
单晶电池：125mm×125mm 一线厂商主流价格2.65元/W，二线厂商主流价格2.4元/W；156mm×156mm 一线厂商主流价格2.35元/W，二线厂商主流价格2.3元/W。
多晶电池：156mm×156mm 一线厂商主流价格2.35元/W，二线厂商主流价格2.3元/W。
单晶组件：72×125(205W) 一线厂商主流价格4元/W；60×156(270W) 一线厂商主流价格3.93元/W；多晶组件60×156(260W) 一线厂商主流价格3.87元/W，二线厂商主流价格3.75元/W。