20170704-东吴证券-电力设备与新能源行业_全球电动化浪潮全面开启_把握供应链的历史性机遇_107页_7mb

报告摘要

全球电动化浪潮全面开启，把握供应链的历史性机遇

核心内容概述

本报告分析了全球电动化浪潮的开启背景，指出特斯拉、海外汽车巨头等企业正加速布局新能源汽车市场，预计全球新能源乘用车市场将进入高速成长期。同时，电池及电动车核心零部件的供应链将迎来重要发展机遇，尤其是中国电池材料及零部件企业有望通过技术优势和成本竞争力，抢占全球市场份额。

主要观点

全球电动化趋势明显：2016年全球新能源乘用车销量达73.2万辆，同比增长98.2%。预计2020年全球新能源乘用车销量将超过400万辆，其中海外纯电动乘用车因特斯拉Model 3量产将快速增长。
特斯拉引领电动车新时代：Model 3在2017年7月开始量产，预计2020年产销达90-100万辆。特斯拉与松下合作的超级工厂将生产21700电池，成为其主要供应商。
海外车企加速电动化布局：包括大众、宝马、戴姆勒、通用、福特、雷诺-日产、现代-起亚、丰田等车企均提出2025年电动化战略，计划推出大量新能源车型，其中大众、宝马、雷诺-日产等对中国市场尤为重视。
动力电池需求爆发：2020年全球动力电池需求量预计达193Gwh，其中松下、LG、三星等企业将成为主要供应商。松下预计2020年出货量达60Gwh，LG预计超过16Gwh，三星则受益于宝马主力车型销量提升。
中国电池材料企业有望崛起：国内电池材料企业如CATL、杉杉股份、当升科技等将受益于海外车企的采购需求，同时具备进入国际供应链的潜力。
新能源汽车市场增长驱动材料需求：高镍三元、湿法隔膜、6um铜箔、硅炭负极等技术将加速应用，带动动力电池材料需求增长。预计2020年全球正极材料需求达30.4万吨，负极材料需求16.4万吨，隔膜需求31亿平，铜箔需求16.1万吨等。
中国电动化优势显著：中国新能源乘用车市场占全球市场份额40%以上，且政策支持力度大，将推动电动车市场持续增长。

关键信息

电动车市场增长预测

2020年全球新能源乘用车销量：预计达400万辆以上。
2020年全球新能源汽车销量：预计超450万辆。
2020年全球动力电池需求量：预计达193Gwh，其中海外纯电动乘用车需求100Gwh，国内纯电动乘用车需求46.2Gwh。

主要车企电动化战略

特斯拉：Model 3量产推动销量增长，预计2020年销量达90-100万辆。
大众：计划2025年推出30款纯电动，目标销量200-300万辆，中国是其重要市场。
宝马：预计2025年新能源车销量占比达25%，推出多款新能源车型。
通用：2020年新能源车销量目标超过10万辆，与LG合作。
雷诺-日产：计划推出新车型，提升电动车销量，目标2020年零排放车型占比达20%。
现代-起亚：2020年前新增6款插混车型、2款纯电动车及2款燃料电池车。
丰田：逐步重视纯电及插混车型，计划到2050年使HEV和PHEV占总销量的七成。
福特：2020年新能源车销量占全球销量的10%-25%，与LG合作。

电池材料及上游企业前景

正极材料：NCA需求量预计2020年达9.3万吨，NCM需求量达16.2万吨。
负极材料：预计2020年需求量达16.4万吨。
电解液：预计2020年需求量达17.41万吨。
隔膜：预计2020年需求量达30.95亿平。
铜箔：预计2020年需求量达16.06万吨。
氢氧化锂：预计2020年需求量达2.72万吨。
碳酸锂：预计2020年需求量达10.13万吨。
钴：预计2020年需求量达2.68万吨。

投资建议

上游资源：锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业、格林美）。
电池材料：铜箔（诺德股份）、正极材料（杉杉股份、当升科技）、隔膜（创新股份、星源材质）、电解液（新宙邦、天赐材料）。
核心零部件：高压直流继电器（宏发股份）、电控（汇川技术）、热管理系统（三花智控）、铝制零部件（旭升股份）。
电池企业：国轩高科、亿纬锂能。

未来趋势

技术升级：高镍三元、湿法隔膜、6um铜箔、硅炭负极等技术将加速推广。
产业链配套：电动车的电子化、智能化、轻量化要求提升，推动核心零部件市场增长。
全球供应链：随着海外电动车市场增长，中国电池材料企业有望进入国际供应链，提升全球竞争力。

总结

全球电动化浪潮已全面开启，特斯拉、海外汽车巨头等企业加速布局新能源汽车市场，推动全球电动车销量快速增长。动力电池及材料需求将爆发性增长，松下、LG、三星等企业占据主导地位，而中国电池材料企业凭借规模和成本优势，有望在全球供应链中占据重要位置。政策支持和市场需求共同驱动新能源汽车及电池产业链持续增长，为中国相关企业带来历史性机遇。

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