20160426-首创证券-非银金融行业周报_加强互联网金融业务监管_新三板分层制度落地加速_18页_1mb

首创证券非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为首创证券于2016年4月26日发布的非银金融行业周报，主要分析了券商与保险行业的市场表现、行业动态、政策变化及投资建议。报告指出，A股市场整体回调，但非银金融板块表现相对稳健，尤其是保险板块优于大盘，券商板块则存在估值修复机会。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场整体回调：上周上证综指周跌幅为3.86%，深证成指周跌幅5.42%，创业板周跌幅7.48%，市场情绪低迷。
• 非银金融板块防御性突出：非银金融板块周跌幅2.99%，与大盘基本持平。其中，证券指数周跌幅4.96%，表现逊于大盘；保险指数周涨幅1.26%，表现优于大盘。
• 券商板块估值较低：当前券商板块估值处于历史低位，安全边际较高，具备估值修复潜力。

2. 行业动态

证券行业

• 融资融券余额下降：截至4月22日，两融余额环比下降217.07亿元至8721.79亿元，融资净买入额为-216.71亿元。
• 股票质押回购活跃：新增股票质押数为7.65亿股，市值131.13亿元，融资规模39.34亿元。
• 承销业务回稳：上周券商合计承销189家公司，总承销金额795.88亿元，其中国泰君安证券承销金额最高（92.05亿元）。
• 新三板挂牌加速：新增挂牌企业223家，累计挂牌企业达6806家，新三板分层制度进入仿真测试阶段。

保险行业

• 保费收入高增长：2月份全国保险行业保费收入同比增长51.51%，其中寿险公司保费收入增长63.79%，产险公司增长9.91%。
• 寿险公司增速分化：太保寿险保费增速达42.01%，中国人寿和平安人寿分别为38.21%和35.18%，新华人寿则因战略转型增速放缓。
• 风险提示与监管加强：保监会对购买香港保险进行风险提示，强调监管力度加大，有利于内资上市险企业绩提升。

关键信息

1. 数据统计

• 行业数据：

  • 股票家数：35
  • 周涨跌幅：-3.08%
  • 市盈率：11.5
  • 市净率：1.36

• 券商数据：

  • 融资余额：8698.07亿元
  • 融券余额：23.72亿元
  • 新增股票质押市值：131.13亿元
  • 存续期资管产品规模：12830.11亿元

• 保险数据：

  • 2月保费收入：9067.48亿元
  • 寿险公司未计入保险合同的新增交费：4279.06亿元
  • 保险行业预计2016年保费增速回落至15%-20%

2. 政策动态

• 养老金入市政策无障碍：证监会副主席李超表示养老金入市不存在政策障碍，利好市场情绪。
• 新三板分层制度仿真测试启动：全国股转系统开始进行分层信息揭示仿真测试，预示制度即将落地。
• 互联网金融专项整治：国务院牵头多部委制定分领域、分地区整治方案，整治周期为一年，重点整治互联网保险、P2P、股权众筹等业务。

投资建议

1. 券商板块

• 短期机会：受3月业绩回暖影响，券商板块估值修复空间较大，建议关注西部证券和东吴证券，因其具备业绩高增长和股价高弹性。
• 市场情绪企稳：周末养老金入市政策和新三板分层制度测试启动，有助于市场情绪回升，券商指数有望率先反弹。

2. 保险板块

• 防御性与业绩预期兼备：保险板块表现优于大盘，兼具防御属性与良好业绩预期，是优选板块。
• 短期利好：保监会对互联网保险加强监管，有利于内资上市险企业绩提升，建议关注新华保险和中国平安。

重要公司动态

证券个股动态

• 国信证券：2015年实现营收291.39亿元，净利润139.49亿元，派发现金红利49.2亿元。
• 西南证券：获深交所同意开展股权激励行权融资业务试点。
• 东吴证券：控股股东解除限售股质押，累计质押占总股本9.12%。
• 申万宏源证券：获证监会核准发行不超过125亿元公司债券。
• 西部证券：2015年营收增长191%，净利润增长197.15%，派发现金红利6.15亿元。

保险个股动态

• 中国人寿：2016年第一季度净利润预计减少55%-60%，主因投资收益下降及准备金折现率变动。

风险提示

• 市场波动风险：A股市场整体回调，券商板块受制于市场情绪。
• 政策不确定性：互联网金融专项整治可能对行业产生一定影响，需关注政策执行力度。
• 汇率与产品风险：购买香港保险存在汇率和外汇政策风险，分红收益具有不确定性。

评级说明

• 股票投资评级：以相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。

总结

本报告指出，非银金融行业在市场回调中表现出较强的防御性，尤其是保险板块，其基本面稳健，增长预期明确，短期受益于政策利好。券商板块虽受市场拖累，但估值修复空间较大，具备反弹潜力。建议投资者关注具备高增长和高弹性的券商及保险个股，如西部证券、东吴证券、新华保险和中国平安。同时，需警惕市场波动、政策执行及产品风险，对投资决策进行独立评估。