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非银金融行业周报总结（20180611—20180615）

核心内容概述

本报告为山西证券发布的非银金融行业周报，聚焦2018年6月11日至6月15日期间行业动态、投资策略及市场表现。报告指出，非银金融行业整体表现优于市场，其中保险板块涨幅显著，证券和多元金融板块则略有下跌，但头部企业仍具投资价值。

主要观点

1. 政策利好与监管动态

• CDR政策：证监会与银保监会联合发布《关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定》，并修订相关规章及规范性文件，支持创新企业发行股票或存托凭证试点，10家大型券商被选为主保荐机构，CDR政策对头部券商形成利好。
• 资本市场开放：QFII、RQFII资金汇出限制取消，资本市场开放进一步推进，外资对中国金融市场的关注度持续上升。
• 监管强化：监管层强调去杠杆、加强风险控制，如对银行资产质量真实性监管升级，不良贷款偏离度容忍度下降。同时，银保监会启动“打击非法商业保险活动专项行动”。

2. 市场表现

• 行业整体表现：非银金融行业指数上涨0.98%，在28个一级行业中排名第3。
• 子行业表现：
  • 保险：涨幅3.65%，在三级行业中排名第7。
  • 证券：下跌0.39%，排名第53。
  • 多元金融：下跌1.51%，排名第96。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中国太保（8.14%）、新华保险（4.70%）、民盛金科（4.34%）、东方财富（3.62%）、中国平安（3.59%）。
  • 跌幅前五：海德股份（-14.80%）、锦龙股份（-10.18%）、江苏租赁（-9.42%）、越秀金控（-8.44%）、ST大控（-7.43%）。

3. 投资策略

• 证券板块：建议关注头部券商（如中信证券、华泰证券、东方财富）及特色券商，受益于CDR政策及资本市场开放。
• 保险板块：四大巨头中，中国平安、新华保险等龙头公司表现强劲，预计二季度保险行业将逐步走出监管带来的低迷，新单保费回暖将提升行业价值。
• 多元金融板块：信托贷款规模持续下降，行业面临收缩压力，但主动管理能力较强的安信信托及具有军工背景的中航资本具备竞争优势。

关键信息

• 行业趋势：资本市场开放、去杠杆政策及监管强化是当前行业发展的主要驱动力。
• 风险提示：二级市场整体下滑及从严监管超出预期，可能对非银金融行业造成压力。
• 投资建议：优先关注头部券商、保险龙头及主动管理能力强的多元金融企业。

上市公司重要公告摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%以上
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策，自行承担风险。