20170311-兴业证券-交通运输行业周报_1-2月中国外贸复苏强劲_BDI突破千点_20页_1mb

交通运输行业周报总结（03.05-03.11）

核心内容

2017年1-2月中国外贸数据强劲复苏，进出口总值同比增长20.6%，其中出口增长11%，进口增长34.2%。这表明航运行业正在复苏，干散货和集运子行业表现出强劲的反弹趋势。BDI指数突破千点，达到1086点，周涨15.7%，显示干散货市场强劲需求。集运市场虽仍处于节后复苏期，但运价跌幅明显收窄，市场整体呈结构性复苏态势。

航空业方面，2017年春运期间，航空旅客量和收入客公里均实现同比增长，但客座率和平均票价有所下降。航空需求主要受商务需求和旅游需求驱动，整体供需形势有望重回“弱平衡”状态。

快递行业在2017年1月实现业务量22.1亿件，同比增长2.6%；收入309.9亿元，同比增长6.2%。尽管快递增速有所下滑，但高增长特征依然明显，行业处于“真成长”阶段。未来，快递行业将由“高速增长下拼价格”向“中速增长下拼服务”过渡，具备成本控制能力的企业将更具竞争力。

主要观点

1. 航运复苏：1-2月中国外贸数据向好，验证了航运业复苏趋势。干散货和集运子行业正在复苏，需求企稳、集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将推动运价弹性放大。推荐中远海控、中远海特等公司。

2. 快递行业：快递行业仍具备高增长性，但增速放缓。当前估值已回落，建议关注PE20倍左右、预期差较大的申通快递和韵达股份。快递企业将通过提升服务、控制成本和拓展市场来增强竞争力。

3. 机场板块：上市的枢纽机场是硬资产，供给具备天然垄断性，但需求空间巨大。随着时刻释放和商业开发，机场价值空间依然很大。强烈建议买入白云机场。

4. 铁路改革：2017年央企改革继续推进，铁路改革将成为重点。看好广深铁路、铁龙物流和中储股份在混改中的表现。

关键信息

• 外贸数据：1-2月进出口总值3.89万亿元，同比增长20.6%；出口增长11%，进口增长34.2%。
• BDI指数：本周收于1086点，周涨15.7%。
• 航空数据：3月第2周航空旅客量960万人次，同比增长13.3%；收入客公里154亿客公里，同比增长17.8%；客座率73.1%，同比-3.8%。
• 快递数据：1月快递业务量22.1亿件，同比增长2.6%；收入309.9亿元，同比增长6.2%。
• 投资建议：推荐组合包括中远海控、广深铁路、申通快递、中储股份和白云机场。

风险提示

• 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败等。
• 美联储加息可能影响航空和航运公司的利润。
• 快递行业面临劳动力和原材料成本上升压力。
• 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成冲击。

推荐组合

• 中远海控：预计2017年盈利改善，推荐增持。
• 广深铁路：看好铁路改革，推荐增持。
• 申通快递：估值性价比显现，推荐增持。
• 中储股份：央企改革龙头，推荐增持。
• 白云机场：枢纽机场价值空间大，强烈推荐买入。

附录信息

• 近期调研：包括中国国航、吉祥航空、春秋航空、中远海特、白云机场、南方航空、传化股份等。
• 近期会议：涉及航运复苏、快递行业、航空租赁、央企改革等多个主题。
• 投资评级说明：根据相对大盘涨跌幅分为推荐、中性、回避及买入、增持、中性、减持等。

总结

2017年交通运输行业在外贸复苏和航运市场改善的推动下，呈现结构性复苏态势。航空和快递行业虽面临一定压力，但具备成长性。推荐关注中远海控、广深铁路、申通快递、中储股份和白云机场等标的，同时需警惕人民币贬值、油价上涨等风险。