20170325-兴业证券-交通运输行业周报_民航新航季_国内航班计划增长迅速_20页_877kb

交通运输行业周报总结（03.19-03.25）

核心内容

2017年3月19日至25日，交通运输行业整体表现良好，A股小幅上扬，交通运输板块涨幅达到2.34%，高于上证指数的0.99%。本周主要关注点包括民航新航季的实施、航运业复苏迹象、机场流量变现能力、快递行业增长及铁路改革预期。

主要观点

1. 民航新航季

• 全国民航夏秋航季航班计划将于2017年3月26日至10月28日执行。
• 国内航线运力增速提升，国际航线运力增幅回落。
• 国内航线增长将加剧三四线城市供需失衡，导致票价下滑。
• 国际航线供需关系有望改善，收益下滑压力减弱。

2. 航运业复苏

• 航运业正处于复苏的前夜，需求企稳叠加运力集中度提升，运价弹性有望放大。
• 干散货和集运子行业需求增长，供给优化，运价有望上涨。
• 推荐标的包括中远海控、中远海特和宁波海运。

3. 机场行业

• 上市的枢纽机场是硬资产，具有天然垄断性，未来价值空间巨大。
• 免税店重新招标和机场收费提价是流量变现的重要体现。
• 推荐标的包括白云机场、深圳机场和上海机场。

4. 快递行业

• 快递行业整体增速在30%-40%，仍是“真成长”行业。
• 韵达股份凭借强大的管控力和资本策略，市场份额快速扩张。
• 快递行业竞争由“高速增长下拼价格”向“中速增长下拼服务”过渡。

5. 铁路改革

• 央企改革持续推进，铁路行业改革预期增强。
• 推荐标的包括大秦铁路、铁龙物流、中储股份和广深铁路。

关键信息

重点公司推荐

• 中远海控：预计2017年利润增长，PE为16.6X，评级为增持。
• 中远海特：运价有望回升，PE为75.7X，评级为增持。
• 大秦铁路：恢复运价增厚业绩，PE为13.5X，评级为增持。
• 中储股份：央企改革带来估值提升，PE为28.2X，评级为增持。
• 白云机场：受益于流量变现，PE为11.5X，评级为增持。

本周行业数据

• 航运：干散货BDI上涨3.7%，集运SCFI上涨1.6%，油运VLCCTD3TCE下跌13.4%。
• 航空：国内旅客量976万人次，同比增长11.9%；国内航线RPK同比增长19.0%，客座率74.7%。
• 快递：1-2月快递业务量增长33.9%，收入增长28.7%；平均单价下降，但行业仍具成长性。

投资策略

• 推荐买入白云机场和深圳机场，受益于流量变现。
• 建议配置中远海控和中远海特，受益于航运复苏。
• 布局韵达股份，受益于其在快递服务战中的优势。
• 布局中国国航，受益于其航线结构优势。
• 关注大秦铁路和中储股份，受益于铁路改革和央企混改。

风险提示

• 人民币贬值：可能对航空、航运公司利润造成影响。
• 油价暴涨：可能对航运业造成冲击。
• 国内经济失速：可能影响整体行业需求。
• 经济转型失败：可能影响行业长期增长潜力。
• 飞机失事：对航空公司造成较大影响。

附录

近期研究报告

• 涉及重点公司如中远海控、中远海特、大秦铁路、中储股份、白云机场等。
• 包括航运、航空、快递、铁路、物流等子行业分析。

近期调研

• 涉及2017年及之前的多轮调研，涵盖中国国航、南方航空、中远海特、白云机场、春秋航空等。

近期会议

• 包括2017年年度策略会、招商轮船三季报电话会议、航运复苏之路系列会议、快递行业最新观点电话会等。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持。

总结

本报告重点分析了交通运输行业的近期表现及未来趋势，指出民航新航季、航运复苏、机场流量变现、快递行业增长及铁路改革等关键因素。推荐组合包括中远海控、中远海特、大秦铁路、中储股份和白云机场，认为这些公司具备良好的增长潜力和投资价值。同时提醒投资者注意人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速等风险因素。