20220811-渤海证券-家电行业月报_进入中报季_关注业绩确定性_11页_1mb

家电行业月报总结

核心内容

本报告为渤海证券分析师尤越于2022年8月11日发布的家电行业月报，重点分析了2022年7月家电行业整体及细分板块的市场表现、行业运行数据、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：2022年7月，沪深300指数下跌7.02%，而家电（中信）行业下跌2.85%，跑赢大盘4.17个百分点，排名30个中信一级行业第17位。
• 子行业表现：
  • 照明电工及其他：上涨14.42%
  • 白色家电：下跌6.65%
  • 厨房电器：下跌8.82%
  • 黑色家电：上涨4.25%
  • 小家电：下跌3.36%
• 个股表现：
  • 涨幅前列：汉宇集团（+101.22%）、禾盛新材（+53.19%）、日出东方（+47.29%）、长虹华意（+33.76%）、万和电气（+31.77%）
  • 跌幅前列：老板电器（-21.48%）、倍轻松（-19.84%）、苏泊尔（-16.70%）、亿田智能（-15.84%）、天际股份（-12.62%）

2. 估值水平

• 截至2022年8月10日，家电行业整体估值为16.1倍（PE-TTM，剔除负值），较沪深300指数溢价142%。
• 各子行业估值：
  • 白色家电：11.5倍
  • 黑色家电：26.8倍
  • 小家电：22.9倍
  • 照明电工及其他：37.5倍
  • 厨房电器：20.7倍

3. 行业运行数据

2.1 空调

• 产量：2022年1-6月累计产量12249万台，同比增加1.1%；6月当月产量2221万台，同比增长4.4%。
• 销量：6月总销量1421万台，同比下滑13.86%；内销量923.33万台，同比下滑10.85%；出口量498.25万台，同比下滑18.94%。
• 库存：6月库存量1975万台，同比增加1.58%，增幅较上月收窄。

2.2 冰箱

• 产量：1-6月累计产量4164万台，同比下降6.2%；6月单月产量734万台，同比下滑0.8%。
• 销量：6月总销量658万台，同比下滑8.07%；内销量342万台，同比下滑4.61%；出口量315万台，同比下滑11.56%。
• 库存：6月库存量270万台，同比下降25.78%。

2.3 洗衣机

• 产量：1-6月累计产量4113万台，同比下降4.1%；6月单月产量660万台，同比下滑0.7%。
• 销量：6月总销量515万台，同比下滑5.82%；内销量297万台，同比下滑4.22%；出口量218万台，同比下滑7.92%。
• 库存：6月库存量289万台，同比增加4.61%。

2.4 原材料价格

• 铝：LME铝现货价有所回落，截至8月9日，价格为7980美元/吨。
• 铜：LME铜现货价为7980美元/吨，同比下滑14.58%，环比5月下滑15.51%。
• 塑料：中国塑料城价格指数为905，同比下滑12.16%，环比下滑12%。
• 冷轧薄板：1mm冷轧普通薄板现货价为4666元/吨，同比下滑21.06%。

投资建议

• 行业评级：当前给予家电行业“看好”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅将超过10%。
• 重点个股：建议关注业绩确定性高的个股，包括美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。
• 理由：
  • 2022年上半年中国家电市场零售额为3389亿元，同比下降9.3%。
  • 家电政策利好频出，上游原材料价格回落显著，预计下半年企业盈利能力将有所改善。
  • 进入中报季，建议关注业绩确定性及业绩拐点个股。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响。
• 疫情反复：可能抑制终端需求。
• 汇率波动：可能导致汇兑损失。
• 终端需求下滑：影响企业销售和盈利能力。
• 海外出口景气度下降：影响出口导向型企业的业绩。

总结

本报告指出，尽管2022年上半年家电行业整体销售疲软，但随着疫情缓和和原材料价格回落，下半年企业盈利有望改善。建议投资者关注业绩确定性及业绩拐点个股，同时需警惕宏观经济、疫情、汇率及出口等风险因素。