20180329-爱建证券-家电行业第二季度策略报告_不确定性风险加大_静待机会_13页_1mb

家电行业第二季度策略报告总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司财富管理研究所发布，分析了2018年第二季度家电行业的整体表现、发展趋势及投资策略。报告指出，在不确定性风险加大的背景下，家电行业投资机会主要集中在行业龙头，尤其是白电领域。同时，厨电和小家电领域也具备增长潜力。

主要观点

• 行业不确定性风险：2018年家电行业面临销售增速放缓、原材料成本上涨、中美贸易战及人民币升值等多重不确定性风险。
• 投资建议：基于行业集中度提升及龙头企业的竞争优势，报告推荐投资顺序为：白电 > 厨电 > 小家电 > 黑电。重点推荐白电领域中的美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A；厨电领域中的老板电器、华帝股份；小家电领域中的荣泰健康。
• 白电龙头优势：白电龙头企业在市场份额、品牌知名度及渠道控制力方面具有明显优势，且在技术升级、智能化趋势下更具发展潜力。报告认为，白电行业整体表现稳定，龙头企业估值相对较低，分红较高，仍是重点关注对象。
• 厨电增长潜力：尽管房地产政策调控影响厨电行业，但行业集中度仍较低，龙头企业增速好于行业。洗碗机等新品类的推出成为厨电增长亮点。
• 小家电市场空间：随着消费观念变化和消费升级，小家电市场增长迅速，产品升级频率高，易提价，有望成为细分领域的龙头企业。

关键信息

行业数据

• 白电：空调总销量1315万台，同比增长32.6%；冰箱总销量538万台，同比下降1.0%；洗衣机总销量587万台，同比增长5.9%。
• 厨电：2017年市场规模达968亿元，同比增长14.4%，预计2018年将突破1000亿元，接近1500亿元。
• 小家电：随着人均可支配收入增加，小家电需求上升，如按摩椅、吸尘器等，行业潜力巨大。

市场表现

• 家电板块在2018年下跌3.98%，但跑赢沪深300指数0.69个百分点。
• 年涨幅前十名公司包括奥马电器、三星新材、四川九洲、荣泰健康等，年跌幅前十名公司则包括同洲电子、长青集团、美菱电器等。

原材料价格

• 人民币贬值3.21%，铜价下跌10.04%，铝价下跌6.70%，钢材价格指数下降6.31%，塑料价格指数下降5.38%。

风险提示

• 全球经济不确定性：影响家电销售预期。
• 房地产调控：对厨电行业造成一定压力。
• 原材料成本上涨：增加企业成本。
• 汇率风险：人民币升值对出口企业有不利影响。
• 其他系统性风险：如政策变化、市场波动等。

重点公司盈利预测与估值

结论

报告认为，尽管家电行业面临诸多不确定性风险，但龙头企业凭借其市场地位、品牌影响力及研发实力，仍具备较强的抗风险能力和增长潜力。白电、厨电及小家电领域均有机会，其中白电龙头表现最为稳健，值得重点关注。