20230330-银河期货-农产品季报_棉花短期不确定性大_长期价格重心或上移_16页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年一季度及二季度棉花市场走势，重点探讨了国内外棉花供需情况、价格波动及宏观影响。整体来看，棉花市场短期受宏观因素影响较大，长期则受成本和天气因素支撑，价格走势偏强。

主要观点

一、国内市场

• 供应充足：2022/23年度新疆棉产量预计达630万吨，同比增长17%-19%，商业库存高企，供应端无明显变数。
• 需求端：国内纺织消费恢复较好，纱线库存处于低位，开机率较高，但出口订单受欧美加息影响，不确定性较大。
• 成本支撑：棉花成本支撑区间为13500-14000元/吨，若基本面无明显变化，下跌空间有限。
• 新年度展望：预计新年度棉花产量将下降，减产幅度在5%-10%，同时种植成本维持在7.5元/公斤左右，皮棉成本预计在16000元/吨以上。

二、国际市场

• 全球产量：2022/23年度全球棉花产量上调15.6万吨至2505.8万吨，但消费量下调12.1万吨至2397.3万吨，期末库存增加44.9万吨至1984.5万吨。
• 美棉情况：新年度播种面积减少20.8%，但预计产量同比增加7.6%。美棉走势受宏观风险和天气影响较大，若无银行业危机，或震荡略偏强。
• 印度棉情况：产量屡次下调，预计新年度产量大幅下降，支撑价格走势。印度棉花价格走势与全球棉花价格同步，但相对偏强。

关键信息

1. 供应端

• 国内：2022/23年度新疆棉产量约630万吨，全国产量约670万吨，商业库存529万吨，供应充足。
• 国际：全球棉花产量调增，但消费和库存调增幅度更大，存在较大的下跌风险。印度棉花产量下调，美棉产量可能受天气炒作影响。

2. 需求端

• 国内：内需表现相对较好，但出口订单受欧美经济衰退预期影响，不确定性较大。
• 国际：美棉需求端可能因宏观风险下降，印度棉花需求受产量影响，整体走势跟随全球市场。

3. 价格走势

• 国内：一季度价格先涨后跌，5月合约价格从14300元/吨上涨至15275元/吨后震荡下跌至14000元/吨附近。
• 国际：印度棉花价格震荡，与国内价差缩小，美棉价格受宏观风险和天气炒作影响较大。

4. 交易逻辑

• 短期：棉花价格受宏观因素影响较大，若欧美银行业危机发酵，短期郑棉或进一步下跌。
• 中长期：新年度棉花产量下降，成本上升，天气因素将成为炒作主题，棉花价格偏强，若短期价格大跌，可考虑建仓多单。

重要数据汇总

1. 棉花产量与库存

2. 棉花消费与进口

3. 新疆棉出疆量

联系方式

• 负责人：蒋洪艳 021-65789251
• 联络对接：贾瑞林 021-65789256
• 报告主笔：刘倩楠
  • 期货从业证号：F3013727
  • 投资者咨询从业证号：Z0014425
  • 联系电话：010-68569781
  • 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

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