20260420-国贸期货-_棉花（CF）_宏观不确定性升温_棉市外强内弱延续_23页_1mb

棉花（CF）市场分析总结

核心内容概述

本报告由国贸期货农产品研究中心于2026年4月20日发布，分析了棉花市场的宏观不确定性、基本面数据及资金面情况，重点探讨了国际与国内市场供需变化、库存状况、价格走势以及政策影响，为投资者提供交易策略建议。

主要观点及策略概述

主要观点

交易策略

• 单边：观望
• 套利：观望
• 风险关注：国内调控政策、中美贸易政策、下游消费

基本面数据分析

进口情况

• 棉花进口：国内棉花月度进口量保持克制，棉纱进口放量。
• 累计进口：国内棉花累计进口量与去年持平略增，棉纱累计进口量持续增长。
• 库存状况：全国棉花商业库存与保税区库存保持稳定，新疆库存同比减少，内地库存充裕，纺企成品库存维持低位。

美棉出口

• 当前市场年度：美棉周度签约和装运量同比持平略增。
• 对华出口：零星签约和装运，整体对华出口量有限。
• 下一市场年度：美棉对华出口签约量有所增长。

巴西与澳大利亚供应

• 巴西供应：总出口量增长，但对华出口占比下降。
• 澳大利亚供应：对华出口量维持高位，出口额稳定。

资金面数据

郑棉合约基差与价差

• 郑棉05合约基差：基差松动回落。
• 郑棉09合约基差：基差维持稳定。
• 郑棉09-01价差：价差稳定，显示市场对远期合约的预期。
• 郑棉05-09价差：价差震荡，反映市场短期波动。

郑棉持仓

• 郑棉05合约持仓：同比偏高，显示市场对近月合约的关注。
• 郑棉09合约持仓：相对稳定，反映对远月合约的谨慎态度。

美棉持仓

• 管理基金净多持仓：美棉期货净多持仓量稳定，显示市场对美棉的中性偏多态度。
• 多头持仓占比：美棉期货和期权多头持仓占比维持在合理区间，反映市场预期较为温和。

团队与免责声明

国贸期货农产品研究中心团队

• 团队现有成员5人，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等多个领域。
• 团队在农产品板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验。
• 研究品种覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。
• 团队成员曾多次荣获分析师奖项，如期货日报“最佳农副产品期货分析师”。

观点评价体系

重要声明

• 分析师声明：报告由具有期货投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，信息来源合法合规，不保证信息准确性和完整性。
• 免责声明：本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。
• 风险提示：期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎行事，自主决策并独立承担后果。

结语

本报告综合分析了棉花市场的多方面因素，强调了宏观不确定性对市场的影响，以及国内外供需、库存、价格和政策对棉价的支撑与压制作用。整体市场呈现震荡格局，投资者应保持谨慎，关注政策变化与下游需求动态。