20180610-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_继续推荐家装_化建及消费建材_21页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

• 行业评级：建筑行业维持“增持”，建材行业维持“中性”。
• 市场表现：建筑板块连续第四周下跌，跌幅为1.47%；建材板块上周下跌1.45%，跑输沪深300指数。
• 行业动态：5月制造业PMI为51.9%，新订单指数为53.8%，显示制造业扩张加快；建筑业PMI为60.1%，连续三个月位于60%以上的高位扩张区间。
• 推荐标的：建筑推荐金螳螂、中国化学、中国建筑、岭南股份；建材推荐海螺水泥、中国巨石、伟星新材、北新建材、三棵树、蒙娜丽莎。

主要观点

建筑行业

• 建筑指数回落至2016年行情启动前，PPP与一带一路指数也分别回落至25.60%与19.98%。
• 建议继续关注专业工程与消费升级带来的机会。
• 建议关注家装业务放量落地和业绩兑现，以及设计和园林中标预期增速。

建材行业

• 继续推荐消费建材，重点包括伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎。
• 水泥和玻璃板块周期性趋弱，建议关注海螺水泥的估值修复机会。
• 玻纤板块短期回调，但不畏贸易争端扰动，推荐中国巨石。

关键信息

• 市场走势：建筑板块整体表现疲软，部分次新股出现反弹，如汉嘉设计。
• 政策影响：5月制造业PMI超预期，显示制造业扩张加快；建筑业需求端依然旺盛。
• 公司动态：部分公司如伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎表现良好，有较高的涨幅和成长性。
• 风险提示：融资环境改善不及预期、信用债违约频发导致市场系统性风险。

推荐标的

建筑

• 金螳螂：家装业务有望加快落地，预计2018-20年EPS为0.90/1.06/1.30元，维持“买入”评级。
• 中国化学：新签订单持续高增长，订单结构改善，预计2018-20年EPS分别为0.48/0.64/0.80元，维持“买入”评级。
• 中国建筑：新签订单维持较快增长，结构转型持续推进，预计2018-20年EPS为1.25/1.40/1.56元，维持“买入”评级。
• 岭南股份：业绩持续超预期，业务结构不断优化，预计2018-20年EPS为0.99/1.33/1.70元，维持“买入”评级。

建材

• 海螺水泥：受益于环保限产和供给端调整，预计2018-20年EPS分别为4.53/4.72/4.91元，维持“买入”评级。
• 中国巨石：全球玻纤粗纱龙头，毛利率持续提升，预计2018-20年EPS分别为0.95/1.11/1.27元，维持“买入”评级。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，预计2018-20年EPS分别为0.94/1.17/1.42元，维持“买入”评级。
• 北新建材：石膏板行业龙头，预计2018-20年EPS分别为1.73/2.05/2.34元，维持“买入”评级。
• 三棵树：建筑涂料龙头，预计2018-20年EPS分别为2.57/3.97/5.56元，维持“买入”评级。
• 蒙娜丽莎：薄板陶瓷领军品牌，预计2018-20年EPS分别为2.50/3.19/3.97元，维持“买入”评级。

风险提示

• 融资环境改善不及预期。
• 信用债违约频发导致市场系统性风险。

本周市场表现

• 沪深300指数上涨0.2%，上证综指下跌0.3%，深证成指上涨0.4%。
• 建筑板块整体下跌，建材板块部分个股上涨。

行业与板块动态

• 建筑：次新板块部分个股反弹，PPP及一带一路指数跌幅收窄。
• 建材：伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎等消费建材表现突出，水泥、玻璃板块周期性趋弱。

估值与市场预期

• 建筑板块PE（TTM）比值为0.95倍，PB（LF）比值为0.89倍，板块相对估值继续下行。
• 建材板块中，装修改材板块表现较好，玻纤板块下跌。

公司动态

• 伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎等公司表现积极，部分公司进行股份增持、回购或设立子公司。
• 部分公司如中工国际、中国中铁等因筹划重组或债务问题停牌或延期复牌。

消息面动态

• 光伏政策调整，加快补贴退坡。
• 危废利用、污水治理、房企销售等政策及行业动态显示市场对环保和基建需求仍保持较高关注度。

图表目录

• 图表1：建筑板块上周涨幅前十个股
• 图表2：建筑板块、PPP与一带一路定基指数走势
• 图表3：制造业PMI与新订单指数
• 图表4：建筑业PMI与活动预期指数
• 图表5：建筑业新订单与新出口订单PMI
• 图表6：建材板块上周涨幅前十个股
• 图表7：建材板块个股业绩市场一致预期周变动
• 图表8：上周普通等级无碱粗纱主流产品价格表
• 图表9：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累计收益
• 图表10：过去250交易日沪深300/中证500成长/价值指数累计收益
• 图表11：上周CI一级子行业收益情况
• 图表12：建筑各子行业上周收益
• 图表13：建材各子行业上周收益
• 图表14：建筑公司上周收益前五名
• 图表15：建筑公司上周收益后五名
• 图表16：建材公司上周收益前五名
• 图表17：建材公司上周收益后五名
• 图表18：建筑公司上周资金流入前五名
• 图表19：建筑公司上周资金流出前五名
• 图表20：建材公司上周资金流入前五名
• 图表21：建材公司上周资金流出前五名
• 图表22：上周重点行业动态一览
• 图表23：上市公司动态