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行业周报总结：2018年6月2日

行业评级

• 建筑：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

核心观点

• 建筑行业：估值修复仍需时间，短期或继续探底；关注化建、家装及设计板块，推荐金螳螂、中国化学、苏交科、岭南股份。
• 建材行业：不惧大盘波动，建议逢低加仓；推荐海螺水泥、中国巨石、伟星新材、北新建材、三棵树、蒙娜丽莎。

建筑板块分析

板块复盘

• 上周建筑板块下跌3.75%，PPP园林及基建龙头连续杀跌，PPP指数下跌4.71%，一带一路指数下跌4.30%。
• 次新设计板块大幅调整，仅汉嘉设计表现较好。

下半年策略

1. 化建/家装：受益于内需，关注家装业务放量和化建板块的景气度提升。
2. 基建融资改善：下半年基建增速或企稳，重点关注融资改善后的订单落地。
3. 房建：竣工数据有望改善，关注公装回暖和家装放量。
4. 专业工程：推荐中国化学，其订单增长和盈利能力提升明显。

推荐标的

• 金螳螂：家装业务加快落地，长租公寓布局，预计EPS 0.90/1.06/1.30元，维持“买入”评级。
• 中国化学：新签订单高增长，订单结构改善，预计EPS 0.48/0.64/0.80元，维持“买入”评级。
• 苏交科：主业业绩高增长，设计咨询主业属地化推进顺利，预计EPS 1.04/1.29/1.55元，维持“买入”评级。
• 岭南股份：业绩持续超预期，关注其融资项目和订单执行。

建材板块分析

行情回顾

• 上周建材板块下跌2.91%，跑输沪深300指数1.20pct。
• 涨幅前五为伟星新材（+8.31%）、惠达卫浴（+7.22%）、鲁阳节能（+3.58%）、英洛华（+1.74%）、坤彩科技（+1.51%）。

推荐标的

• 海螺水泥：受益于环保限产，业绩有望超预期，预计EPS 4.53/4.72/4.91元，维持“买入”评级。
• 中国巨石：全球玻纤龙头，毛利率提升，预计EPS 0.95/1.11/1.27元，维持“买入”评级。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间大，预计EPS 0.94/1.17/1.42元，维持“买入”评级。
• 北新建材：石膏板行业龙头，家装渗透率提升，预计EPS 1.73/2.05/2.34元，维持“买入”评级。
• 三棵树：家装漆成本传导能力强，预计EPS 2.57/3.97/5.56元，维持“增持”评级。
• 蒙娜丽莎：薄板陶瓷领军品牌，预计EPS 2.50/3.19/3.97元，维持“买入”评级。

估值动态

• 建筑：PE（TTM）为0.96倍，PB（LF）为0.91倍，相对估值继续下行。
• 建材：部分个股PE（TTM）有所提升，如伟星新材、惠达卫浴等。

风险提示

• 融资环境改善不及预期
• 信用债违约频发导致市场系统性风险

行业动态

• 长三角一体化：制定三年行动计划，推动交通、能源、产业协同。
• 楼市整治：福州整治房地产市场秩序，打击违规销售行为。
• 水泥窑停产：河南水泥行业6月上中旬统一停产20天，价格上调未落实。
• 人民币下跌：在岸和离岸人民币兑美元汇率创1月新低。
• 固定资产投资：多地推进新兴产业投资，如大数据、新能源等。

公司动态

• 铁汉生态：停牌筹划重大资产重组，补充质押。
• 东方雨虹：董事减持股份。
• 海螺水泥：回归上证50指数，受沪股通青睐。
• 金螳螂：派发红利，推荐其家装业务。
• 苏交科：调整可转债发行规模，推动业务拓展。

图表目录

• 图表1：建筑行业上周涨幅前十个股
• 图表2：建筑行业相对沪深300估值走势
• 图表3：10年国债利率与银行同业拆借利率走势
• 图表4：建筑行业个股业绩预期与估值变动
• 图表5：建材行业上周涨幅前十个股
• 图表6：建材行业业绩预期变动
• 图表7：普通等级无碱粗纱主流产品价格
• 图表8：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累计收益
• 图表9：沪深300/中证500成长/价值指数累计收益
• 图表10：CI一级子行业收益情况
• 图表11：建筑子行业上周收益
• 图表12：建材子行业上周收益
• 图表13：建筑公司上周收益前五名
• 图表14：建筑公司上周收益后五名
• 图表15：建材公司上周收益前五名
• 图表16：建材公司上周收益后五名
• 图表17：建筑公司上周资金流入前五名
• 图表18：建筑公司上周资金流出前五名
• 图表19：建材公司上周资金流入前五名
• 图表20：建材公司上周资金流出前五名
• 图表21：上周重点行业动态一览
• 图表22：上市公司动态