20240223-国联证券-华锡有色-600301.SH-23年业绩同比增长_24年矿产量价齐升可期_3页_297kb

华锡有色（600301）业绩总结与投资分析

核心业绩亮点

2023年预计归母净利润同比增1500%-1831%（追溯调整后更高），扣非净利润增长5149%-6235%；主要受益于金属销量增长30%、成本费用优化及融资结构调整。

2024年展望

1. 锡价中枢上移：供需缺口扩大（需求端多领域催化、供应端政策不确定性）推动锡价同比上涨约4.4%。
2. 资源储量扩张：高峰矿资源储量增幅19%，主要金属保有量增长超300%，为长期产能提供支撑。

投资评级与目标

• 预测2023-2025年归母净利润分别为337亿、576亿、617亿，同比增长1762%/7080%/707%；
• 维持“增持”评级，目标价1367元（较当前股价+9元），PE估值区间1373倍→估值修复空间显著。

关键风险

产品价格波动、海外政治风险（缅甸佤邦）、汇率与产量不及预期。