20160219-第一上海证券-新力量_11页_610kb

报告摘要

恒生指数及港股市场分析总结

核心内容

2016年2月18日，恒生指数延续反弹势头，盘中最高触及19436点，达到首个目标19398点，收盘报19363点，上涨2.31%。国指上涨2.99%。港股主板成交量回升至725亿港元，是本月2日以来最大日成交量。沽空金额达77.6亿港元，沽空比例为10.7%。日内涨幅超过10%的股票有41只，跌幅超过10%的股票有3只。

市场整体处于弱势反弹状态，需进一步向上突破以确认升势，激发人气。优质中型股表现出较强的弹性修复能力，如中资券商股、互联网股、汽车股、铁路股及环保股等，其中华能新能源（00958）和北控水务（00371）分别上涨7.38%和7.34%，走出四连涨趋势。

环球市场概况

美股表现

道琼斯指数收报16,413点，下跌0.25%。
标普500指数收报1,917.83点，下跌8.99点。
纳指收报4,487点，下跌46点。
周四美股市场整体表现不佳，沃尔玛（WMT）下跌3%，高盛（GS）和摩通（JPM）分别下跌约2%。
IBM因收购Truven Health Analytics，股价上涨5%，突破50天均线。

欧洲市场

欧洲股市先升后回落，银行及消费类股票跌幅较大。
意大利裕信银行（UCG）下跌5.5%，德意志银行（DBK）下跌4%，西班牙桑坦德银行（SAN）下跌3.8%。
EuroStoxx50指数收报2,895.15点，微升2点。
德国DAX指数升86点，收报9,463点；法国CAC指数升6点，收报4,239点。

澳大利亚与亚洲市场

澳大利亚就业人数减少7,900人，失业率升至6%。
澳元回吐升幅，收报0.7157，下跌0.4%。
日本贸易余额数据略好于预期，出口同比下跌12.9%，进口同比下跌18.0%。
沙特与俄罗斯达成原油冻产协议，获得伊朗支持，纽约期油维持在30美元水平。
日元因日本表态干预汇市，小幅上涨0.17%。
黄金ETF持仓量增加，金价上涨1.23%至1,226.3美元。
LME基本金属中，锌价上涨3.2%至1,723美元。

公司访问要点

维达国际（3331）

股价表现：11.68港元，52周高低分别为19.72港元和11.16港元。
2015年业绩回顾：
- 收入96.9亿港元，同比增长21.4%。
- 毛利29.6亿元，同比增长22.8%，毛利率提升至30.5%。
- 个人护理产品销售占比达3.5%，其中失禁产品占比最大。
- 电子商务收入增长194%至3.4亿元，占比提升至3.5%。
收购爱生雅亚洲业务：交易已获股东大会通过，预计2016年第一季度完成，有助于业务扩张和资源共享。
新行政总裁麦焘先生：自2015年10月1日起担任，策略包括在中国发展纸巾业务、提升个人护理产品渗透率、在亚洲拓展个人护理业务。
产能增加：计划在2016年下半年分别在山东和三江增加3万吨和6万吨产能，预计资本开支为12亿元。
木浆价格：第三季度木浆价格上涨，影响第四季度毛利率，预计第四季度木浆价格下降将有助于毛利率改善。
公司估值与评级：目标价13.94港元，评级为“买入”，13-15年EPS年复合增长率（CAGR）为24.2%，每股净资产为4.95港元，市值117亿港元。