20231028-国海证券-信维通信-300136.SZ-2023年三季报点评_业绩短期承压_新业务市场空间广阔_5页_423kb

业绩简述
信维通信2023前三季度营收同比下降94.5%，净利润减少139.7%，主要受智能手机需求复苏缓慢影响。但三季度扣非净利润同比增长79.5%，显示新业务增长势头强劲。

核心观点

• 公司以高毛利新业务推动盈利能力提升（Q3毛利率28.57%）；
• 成熟业务（天线、无线充电）强化竞争优势，坚持垂直一体化战略；
• 消费电子回暖与新场景拓展（卫星通信、汽车互联）共同驱动增长。

新业务进展

1. 高精度连接器在卫星通信、汽车及服务器领域快速放量；
2. LCP高频基膜获UL认证，打入北美客户供应链；
3. 获特斯拉、大众等主机厂认证，汽车互联产品业务扩展顺利。

盈利预测与评级
预计2023-2025年营收分别为8160亿、9384亿、11074亿元，PE逐步降至29X→21X→16X。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
需求恢复不及预期、新业务拓展延迟、行业竞争加剧及汇率波动风险。