流动性估值跟踪总结
核心内容概览
本报告由浙商证券策略团队发布，分析了2021年4月26日A股及全球市场的流动性与估值情况，特别关注了基金一季报对科创板的配置变化。
主要观点
- 基金对科创板配置仍低于标配：2021年Q1科创板配置比例为2.37%，低于其4.29%的标配比例。基金重仓股的总市值相较2020年Q4上升，但配置意愿仍偏低。
- 基金偏好行业：基金重仓的科创板股票主要集中在电子、机械、计算机和医药行业，其中医药生物、电子、机械设备为增持较多的行业，而计算机和电气设备则被减持。
- 科创板公司持有基金数：持有基金数量前五的科创板公司分别为传音控股、石头科技、金山办公、睿创微纳和晶晨股份。
- 宏观流动性：上周公开市场操作和MLF均无净投放，货币市场利率小幅上升，但整体流动性评级保持稳定。
- A股市场资金面：A股成交量和换手率上升，两融余额增加，北上资金净流入210.2亿元。产业资本净减持，但股票回购规模上升。
- A股市场情绪面：市场风格偏向大盘股、高PE股、高价股和绩优股，情绪指标如股票质押市值下降。
- A股市场估值：多个行业市盈率和市净率处于历史低位，尤其是银行、建筑装饰、房地产等行业，估值远低于盈利能力。
- 全球市场估值：全球主要股指市盈率和市净率均处于历史高位，表明市场整体估值偏高。
关键信息
一、宏观流动性指标
| 指标 |
最新值 |
上期值 |
变动 |
趋势 |
| 公开市场操作 |
0 |
600 |
-600 |
— |
| 逆回购 |
500 |
500 |
0 |
— |
| MLF |
0 |
1500 |
-1500 |
— |
| 货币乘数（Q1） |
6.96 |
6.62 |
+0.34 |
— |
| M1同比增长 |
7.1% |
7.4% |
-0.3% |
— |
| M2同比增长 |
9.4% |
10.1% |
-0.7% |
— |
| PSL期末余额 |
31940亿元 |
32104亿元 |
-164亿元 |
— |
| SLF操作金额 |
64.4亿元 |
34亿元 |
+30.4亿元 |
— |
二、A股市场资金面和情绪面
1. 股票供给
- IPO：13家，119.7亿元
- 定增：8家，87.1亿元
- 并购重组：417家，833.6亿元
2. 成交量和换手率
- 全A日均成交量：620.6亿股（+18.9亿股）
- 全A日均成交额：7937.7亿元（+1031.9亿元）
- 全A换手率：2.3%（+0.3%）
- 净主动卖出：611.3亿元（+104.2亿元）
3. 产业资本
- 净减持：55.3亿元（+22.1亿元）
- 增持：22.9亿元（+11.5亿元）
- 减持：78.2亿元（+33.6亿元）
- 限售解禁家数：35家（+12家）
- 限售解禁金额：715.8亿元（-115.5亿元）
- 股票回购家数：108家（+45家）
- 股票回购金额：6.7亿元（-35.3亿元）
4. 杠杆资金
- 两融余额：16692.9亿元（+124.8亿元）
- 融资买入额：3324.9亿元（+1506亿元）
- 融资买入额占比：8.38%（+0.66%）
5. 海外资金
- 北上资金净流入：210.2亿元（-36.8亿元）
- 净流入前十大个股：平安银行、贵州茅台、东方财富、隆基股份、歌尔股份等
- 净流出前十大个股：中国平安、宁德时代、立讯精密、万华化学等
6. 情绪面
- 股票质押市值：351.81亿元（+50.95亿元）
- 市场风格：大盘股、高PE股、高价股、绩优股表现较好
A股市场估值
1. 主要指数市盈率（上周）
| 指数 |
市盈率 |
过去十年分位数 |
| 上证50 |
13 |
93% |
| 沪深300 |
15.02 |
86% |
| 中证500 |
26.87 |
24.3% |
| 上证指数 |
15.11 |
66% |
| 深圳成指 |
30.12 |
77.8% |
| 中小板指 |
31.47 |
53.7% |
| 创业板指 |
62.09 |
89.7% |
2. 主要指数市净率（上周）
| 指数 |
市净率 |
过去十年分位数 |
| 上证50 |
1.45 |
66.9% |
| 沪深300 |
1.68 |
69.4% |
| 中证500 |
2.07 |
22.5% |
| 上证指数 |
1.51 |
39.9% |
| 深圳成指 |
3.49 |
88.4% |
| 中小板指 |
4.3 |
66.5% |
| 创业板指 |
7.79 |
89.7% |
3. 申万一级行业市盈率分位数
| 行业 |
市盈率分位数 |
| 房地产 |
0% |
| 建筑装饰 |
0% |
| 农林牧渔 |
1.8% |
| 通信 |
11.5% |
| 公用事业 |
12.9% |
| 休闲服务 |
99.6% |
| 食品饮料 |
99.4% |
| 家用电器 |
99% |
| 电气设备 |
91.9% |
4. 申万一级行业市净率分位数
| 行业 |
市净率分位数 |
| 房地产 |
0% |
| 建筑装饰 |
0% |
| 商业贸易 |
0.1% |
| 公用事业 |
3.7% |
| 采掘 |
4.8% |
| 食品饮料 |
99.4% |
| 休闲服务 |
99.3% |
| 家用电器 |
96.2% |
| 电气设备 |
91.9% |
| 电子 |
87.6% |
全球市场估值
1. 主要股指市盈率（上周）
| 指数 |
市盈率 |
过去十年分位数 |
| 道琼斯工业指数 |
30.9 |
98.7% |
| 标普500 |
39.05 |
98.3% |
| 纳斯达克指数 |
56.91 |
93.7% |
| 法国CAC40 |
56.71 |
97.3% |
| 英国富时100 |
78.29 |
93.2% |
| 德国DAX |
43.35 |
95.8% |
| 澳洲标普200 |
60.07 |
99.7% |
| 韩国综合指数 |
27.03 |
91.3% |
| 日经225 |
32.57 |
92.7% |
| 俄罗斯RTS |
19.82 |
99.4% |
| 印度SENSEX30 |
33.13 |
94.2% |
| 恒生指数 |
14.57 |
96.1% |
2. 主要股指市净率（上周）
| 指数 |
市净率 |
过去十年分位数 |
| 道琼斯工业指数 |
6.87 |
99.6% |
| 标普500 |
4.48 |
99.9% |
| 纳斯达克指数 |
6.24 |
97.3% |
| 法国CAC40 |
1.88 |
99.8% |
| 英国富时100 |
1.9 |
12.6% |
| 德国DAX |
2.34 |
97% |
| 澳洲标普200 |
1.22 |
99.7% |
| 韩国综合指数 |
1.22 |
91.2% |
| 日经225 |
2.1 |
97.7% |
| 俄罗斯RTS |
1.2 |
99.7% |
| 印度SENSEX30 |
3.51 |
96.1% |
| 恒生指数 |
1.31 |
60.4% |
风险提示
- 流动性可能出现较大波动。
- 历史估值不具备参考意义，需谨慎对待。
重要声明
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