> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容概述 2026年5月10日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场整体情绪偏强，动力煤和炼焦煤价格持续上涨，已进入价格拐点右侧。分析师王高展与程镱认为，动力煤价格将逐步修复至长协价格之上，并有望突破电厂盈亏平衡线。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，其目标价格可参考与动力煤的比值。报告提出投资建议，强调周期与红利双逻辑，推荐四条主线布局煤炭板块。 ## 主要观点 - **动力煤价格**：截至5月9日，秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨24元/吨，涨幅2.96%。港口价格整体偏强，产地煤价稳中有升，进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势显现。 - **炼焦煤价格**：京唐港主焦煤报价1750元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅2.34%。炼焦煤价格与动力煤价格比值为2.4倍，据此测算炼焦煤目标价格分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **投资逻辑**：动力煤价格将经历“修复长协、达到盈利均分线、上穿盈亏平衡线”等阶段，当前已接近盈亏平衡线860元。炼焦煤价格则受供需影响较大，期货价格正在修复与现货的贴水。 - **投资建议**：推荐四条主线布局煤炭股： - **周期逻辑**：动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】 - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】 ## 关键信息 ### 价格走势 - **动力煤**： - 秦港Q5500平仓价：835元/吨，环比涨24元，涨2.96% - 广州港神木块Q6100库提价：1087元/吨，环比涨8元，涨0.79% - 国内动力煤与进口价差：-49.4元/吨 - 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）涨6.41美元，纽卡斯尔FOB（Q5500）涨4.5美元 - **炼焦煤**： - 京唐港主焦煤库提价：1750元/吨，环比涨40元，涨2.34% - 阳泉喷吹煤车板价：980元/吨，环比涨50元，涨5.38% - 国内山西焦煤与澳洲价差：-160元/吨 - 焦煤期货价格：1286元/吨，环比涨9元，涨0.7% ### 市场表现 - **煤炭指数**：本周大跌5.06%，跑输沪深300指数6.41个百分点 - **估值表现**： - 平均市盈率（PE）：18.45倍，倒数第8位 - 平均市净率（PB）：1.45倍，倒数第7位 ### 基本面分析 - **煤炭生产**：晋陕蒙442家煤矿开工率82.4%，环比微跌 - **电厂需求**： - 沿海八省电厂日耗：183.4万吨，环比涨23.7万吨，涨14.84% - 电厂库存：3337.5万吨，环比涨70.5万吨，涨2.16% - 库存可用天数：18.2天，环比跌2.3天，跌11.22% - **港口数据**： - 环渤海库存：2742.5万吨，环比涨108.7万吨，涨4.13% - 秦港净调入：100.4万吨，环比涨117.1万吨 - 秦港铁路调入量：50.9万吨，环比跌14.2万吨 - **钢铁与焦炭市场**： - 日均铁水产量：239万吨，环比微涨 - 钢厂盈利率：60.18%，环比涨9.09% - 焦炭现货价：1300元/吨，环比跌130元，跌9.09% - 焦炭期货价：1828元/吨，环比跌21元，跌1.11% - 焦煤期货升贴水：-214元/吨，贴水幅度下降 ### 行业动态 - **内蒙古**：煤炭价格环比微涨0.2%，预计近期市场运行稳定，价格将涨跌震荡 - **河南**：煤炭均价772.64元/吨，环比涨2.2%，节前补库启动，市场交投活跃 - **浙江**：动力煤价格小幅上涨，受大秦线检修影响，预计价格偏强震荡 - **陕西**：煤炭均价1191.4元/吨，环比涨1.1%，榆林、神木民营矿停产检修，短期供应收紧 - **湖南**：煤炭均价1142.5元/吨，环比微跌0.1%，电煤需求季节性淡季，工业用煤支撑较好 - **云南**：煤炭价格环比持平，预计后期价格趋稳 - **宁夏**：煤炭价格平稳，预计后期温和调整 - **广西**：煤炭价格小幅回落，预计后期止跌企稳 - **天津**：煤炭价格基本持平，市场观望情绪浓厚 ## 风险提示 - **经济增速下行**：可能影响煤炭需求 - **进口煤大增**：可能对国内煤价形成压力 - **可再生能源加速替代**：可能削弱煤炭需求增长 ## 附录：分析师信息 - **王高展**：分析师，证书编号 S0790525070003 - **程镱**：分析师，证书编号 S0790525090001 ## 附录：特别声明 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非目标投资者请勿阅读、收藏或使用本报告内容。