深度报告-2026-05-10-开源证券-行业周报_港口情绪依旧偏强格局_产地煤价稳中有升_31页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2026年5月10日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场整体情绪偏强，动力煤和炼焦煤价格持续上涨，已进入价格拐点右侧。分析师王高展与程镱认为，动力煤价格将逐步修复至长协价格之上，并有望突破电厂盈亏平衡线。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，其目标价格可参考与动力煤的比值。报告提出投资建议，强调周期与红利双逻辑，推荐四条主线布局煤炭板块。

主要观点

• 动力煤价格：截至5月9日，秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨24元/吨，涨幅2.96%。港口价格整体偏强，产地煤价稳中有升，进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势显现。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤报价1750元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅2.34%。炼焦煤价格与动力煤价格比值为2.4倍，据此测算炼焦煤目标价格分别为1608元、1680元、1800元、2064元。
• 投资逻辑：动力煤价格将经历“修复长协、达到盈利均分线、上穿盈亏平衡线”等阶段，当前已接近盈亏平衡线860元。炼焦煤价格则受供需影响较大，期货价格正在修复与现货的贴水。
• 投资建议：推荐四条主线布局煤炭股：
  • 周期逻辑：动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】
  • 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】
  • 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】
  • 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】

关键信息

价格走势

• 动力煤：
  • 秦港Q5500平仓价：835元/吨，环比涨24元，涨2.96%
  • 广州港神木块Q6100库提价：1087元/吨，环比涨8元，涨0.79%
  • 国内动力煤与进口价差：-49.4元/吨
  • 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）涨6.41美元，纽卡斯尔FOB（Q5500）涨4.5美元
• 炼焦煤：
  • 京唐港主焦煤库提价：1750元/吨，环比涨40元，涨2.34%
  • 阳泉喷吹煤车板价：980元/吨，环比涨50元，涨5.38%
  • 国内山西焦煤与澳洲价差：-160元/吨
  • 焦煤期货价格：1286元/吨，环比涨9元，涨0.7%

市场表现

• 煤炭指数：本周大跌5.06%，跑输沪深300指数6.41个百分点
• 估值表现：
  • 平均市盈率（PE）：18.45倍，倒数第8位
  • 平均市净率（PB）：1.45倍，倒数第7位

基本面分析

• 煤炭生产：晋陕蒙442家煤矿开工率82.4%，环比微跌
• 电厂需求：
  • 沿海八省电厂日耗：183.4万吨，环比涨23.7万吨，涨14.84%
  • 电厂库存：3337.5万吨，环比涨70.5万吨，涨2.16%
  • 库存可用天数：18.2天，环比跌2.3天，跌11.22%
• 港口数据：
  • 环渤海库存：2742.5万吨，环比涨108.7万吨，涨4.13%
  • 秦港净调入：100.4万吨，环比涨117.1万吨
  • 秦港铁路调入量：50.9万吨，环比跌14.2万吨
• 钢铁与焦炭市场：
  • 日均铁水产量：239万吨，环比微涨
  • 钢厂盈利率：60.18%，环比涨9.09%
  • 焦炭现货价：1300元/吨，环比跌130元，跌9.09%
  • 焦炭期货价：1828元/吨，环比跌21元，跌1.11%
  • 焦煤期货升贴水：-214元/吨，贴水幅度下降

行业动态

• 内蒙古：煤炭价格环比微涨0.2%，预计近期市场运行稳定，价格将涨跌震荡
• 河南：煤炭均价772.64元/吨，环比涨2.2%，节前补库启动，市场交投活跃
• 浙江：动力煤价格小幅上涨，受大秦线检修影响，预计价格偏强震荡
• 陕西：煤炭均价1191.4元/吨，环比涨1.1%，榆林、神木民营矿停产检修，短期供应收紧
• 湖南：煤炭均价1142.5元/吨，环比微跌0.1%，电煤需求季节性淡季，工业用煤支撑较好
• 云南：煤炭价格环比持平，预计后期价格趋稳
• 宁夏：煤炭价格平稳，预计后期温和调整
• 广西：煤炭价格小幅回落，预计后期止跌企稳
• 天津：煤炭价格基本持平，市场观望情绪浓厚

风险提示

• 经济增速下行：可能影响煤炭需求
• 进口煤大增：可能对国内煤价形成压力
• 可再生能源加速替代：可能削弱煤炭需求增长

附录：分析师信息

• 王高展：分析师，证书编号 S0790525070003
• 程镱：分析师，证书编号 S0790525090001

附录：特别声明

本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非目标投资者请勿阅读、收藏或使用本报告内容。