20180603-广发证券-煤炭开采行业周报_动力煤港口价大幅回升_焦煤价格稳中有升_迎峰度夏需求有望继续提升_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格回升趋势，动力煤港口价大幅反弹，焦煤价格稳中有升，行业基本面持续改善，预计迎峰度夏需求将推动煤价进一步上涨。同时，国际煤价波动，国内煤价相对具备一定价格优势，行业估值处于低位，具备投资价值。

主要观点

• 动力煤市场：

  • 港口价格回升，秦港5500大卡煤价升至667元/吨，较上周上涨26元/吨。
  • 产地价格稳中有升，内蒙、陕西、山西等地煤价分别上涨1-10元/吨。
  • 5月六大电厂日耗同比增长18.7%，创年内新高，显示需求强劲。
  • 6-8月为夏季需求旺季，电厂库存可用天数降至16天以内，预计补库需求将支撑煤价上涨。
  • 供给端偏紧，山西、内蒙等地因环保检查导致部分露天矿减产，铁路运力饱和，进口煤运输受阻。

• 焦煤市场：

  • 港口主焦煤价上涨30元/吨，山西等地车板价上涨20-30元/吨。
  • 下游焦炭价格持续上涨，完成第6轮提涨，推动焦煤采购积极性上升。
  • 钢厂开工率提升至72%，对原料煤和焦炭补库需求增加。
  • 进口煤运输受阻，4月进口量同比下降46%，短期国内焦煤价格预计稳中向上。

• 无烟煤市场：

  • 产地价格稳中有升，晋城、阳泉地区无烟末煤价格上涨30元/吨。
  • 当前处于需求淡季，产销基本平衡，库存压力较小。
  • 随着下游需求提升和动力煤、焦炭价格上涨，末煤市场有望逐步回暖。

• 国际煤价：

  • 南非RB、欧洲ARA指数分别上涨0.3%和3.5%，澳洲NEWC指数下跌1.1%。
  • 澳大利亚风景煤矿优质主焦煤FOB报价189美元，较上周上涨1.7%。
  • 国外焦煤和动力煤价格较国内便宜约264元/吨和80元/吨，进口煤价格优势依然存在。

• 运销数据：

  • 沿海运价指数下跌1%，各航线涨幅在-2.4元至2.7元之间。
  • 秦港吞吐量环比上涨6.5%，库存下降1.3%至522万吨，广州港库存下降1.5%至218.4万吨。

关键信息

市场表现

• 煤炭开采III指数本周下跌1.7%，跑输沪深300指数0.5个百分点。

政策与基本面

• 政策层面未出台新的煤价调控措施，市场预期稳定。
• 4月社会用电量和工业用电量同比分别增长7.8%和7.3%，显示需求强劲。
• 5月六大电厂日耗同比增长18.7%，创年内新高。

行业前景

• 6-8月迎峰度夏需求旺季，预计煤价总体易涨难跌。
• 供给端受环保、安全检查及铁路运力限制，全年有望维持偏紧状态。
• 行业估值处于历史低位，价值逐步显现，重点看好陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业等低估值龙头。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资评级说明

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，多次获得新财富、水晶球、金牛奖第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，同样多次获得新财富、水晶球、金牛奖第一名。

数据来源

• 煤炭资源网
• 我的钢铁网
• Wind
• 其他行业研究平台

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