20180916-财通证券-策略·大势研判_宏观数据不达预期_警惕悲观情绪蔓延_8页_1mb

2018年9月16日策略报告总结

核心内容概述

本报告为财通证券策略团队于2018年9月16日发布的市场分析报告，重点分析了当前A股市场走势、宏观数据表现、行业动态及投资建议。

主要观点

$\bullet$ 股市震荡，中小盘承压

• 当周A股整体维持震荡状态，但中小盘股票表现较差。
• 主要指数跌幅如下：
  • 上证50：下跌0.5%
  • 沪深300：下跌1.08%
  • 中小板指：下跌3.2%
  • 创业板指：下跌4.1%
• 医药和建材行业受一致性评价带量采购及环保政策放松影响，跌幅较大，分别为5.5%和4.8%。

$\bullet$ 信贷数据未达预期，信用扩张受限

• 8月新增贷款为1.28万亿元，低于预期的1.4万亿元。
• M2增速为8.2%，低于预期的8.6%。
• 8月新增社融为1.52万亿元，虽较7月有所提升，但结构问题明显，主要来源于票据贴现和企业债，显示实体经济流动性紧张。

$\bullet$ 地方隐性债务整顿力度加大

• 银保监会对8家金融机构进行了重罚，包括叫停业务和全面自查整改。
• 湖南省集中问责部分地区的违规举债行为，涉及33人被问责，2人被撤职，最高职位为市长。
• 表明政府对地方隐性债务问题的重视，未来隐性债务收缩压力较大。

$\bullet$ 宏观数据不达预期，警惕悲观情绪蔓延

• 缺乏乐观宏观数据支撑，股市反弹机会有限，短期维持震荡格局。
• 8月固定投资增速继续回落，CPI创6个月新高。
• 投资建议包括：
  • 基建板块：关注中西部建筑标的。
  • 政府投资板块：关注油服、5G、高铁。
  • 通胀板块：关注钢铁、化工、石油石化、农产品。
  • 成长板块：关注云计算、自主可控、新能源汽车等龙头股。

关键信息

相关报告

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2. 《策略报告：主要指数估值持续下跌-A股估值跟踪》（2018-09-12）
3. 《策略报告：行业比较·景气跟踪-农产品价格普涨，高炉开工率略有回升》（2018-09-09）
4. 《策略报告：盈利跟踪-A股盈利前景指数持续下调》（2018-09-09）
5. 《策略报告：大势研判-税负担忧暂解，期待政策升级》（2018-09-09）

联系信息

• 马涛：SAC证书编号 S0160518060001，邮箱 mat@ctsec.com
• 王镜：邮箱 wangjing1@ctsec.com，电话 021-68592292（分析师）；021-68592290（联系人）

数据来源

• WIND、财通证券研究所

结构与图表

内容目录

1. 一周市场回顾
2. 中观高频数据
3. 估值特征
4. 流动性：短端利率下滑，长端利率略有回升

图表目录

• 图1：近期A股走势
• 图2：近期风格走势
• 图3：主要指数周度涨跌幅
• 图4：主要指数年度涨跌幅
• 图5：主要行业周度涨跌幅
• 图6：主要行业年度涨跌幅
• 图7：本周南华工业品指数上行
• 图8：6大发电集团周耗煤量微幅上升
• 图9：钢材价格小幅下滑
• 图10：部分地区水泥价格上升
• 图11：一、三线城市商品房成交面积下滑
• 图12：22个省市生猪价格回升
• 图13：全部A股市盈率
• 图14：剔除金融后全部A股市盈率
• 图15：上证综指&深证成指估值水平
• 图16：中小板指&创业板指估值水平
• 图17：不同指数市盈率（2000至今）
• 图18：不同指数市盈率（2010至今）
• 图19：不同行业指数市盈率（2010至今）
• 图20：央行公开市场操作

投资建议

行业与个股评级

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预期超过15%
  • 增持：个股相对大盘涨幅预期在5%-15%
  • 中性：个股相对大盘涨幅预期在-5%至5%
  • 减持：个股相对大盘涨幅预期在-15%至-5%
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预期低于-15%

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场-5%至5%
  • 减持：行业整体回报低于市场-5%以下

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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