20230427-东吴证券-联赢激光-688518.SH-2022年报_2023年一季报点评_Q1业绩超出市场预期_盈利水平提升逻辑继续兑现_4页_454kb

盈利警告

业绩超出分析师预期，2023年第一季度收入及净利润均大幅增长，其中净利润同比增长489.96%。

业绩亮点

标题：Q1业绩超出预期，盈利水平提升逻辑继续兑现

◼ 公司2022年全年营业收入28.22亿元，同比增长101.64%；2023年第一季度营业收入7.66亿元，同比增长106.33%。
◼ 2023年第一季度净利润8,803万元，同比增长489.96%，超出市场预期，净利润同比增长190.11%。
◼ 公司聚焦动力电池领域，该业务在2022年收入23.35亿元，同比增长134.20%，占总收入的82.74%。
◼ 2023年第一季度，公司通过加速新签订单的确认，实现高增长，截至2022年底在手订单金额达45.31亿元，同比增长324.0%。

盈利增长

◼ 公司销售净利率从2021年的6.62%提升至2022年的9.46%，2023年第一季度进一步提升至11.49%。
◼ 期间费用率下降至2.66%，同比下降9.23个百分点，为盈利提升的主要驱动力。
◼ 销售毛利率虽同比下降1.24个百分点至36.02%，但增长较快的动力电池业务收入占比提升，叠加管理、研发开支优化，推动净利润实现显著提升。

成长展望

◼ 锂电设备市场：预计2025年全球动力电池激光焊接设备市场规模将达到35.4亿元，公司有望继续受益。
◼ 横向拓展：公司正在推动汽车、消费电子、氢燃料电池等领域的激光加工设备业务，目前汽车焊接业务已取得进展，消费电子业务也正处于快速发展阶段。

◼ 投资评级：维持“买入”评级，目标动态PE从18倍以下逐步降低，未来估值支持空间尚可。
◼ 风险提示：下游扩产不及预期、市场竞争加剧等因素可能影响公司业绩表现。