20240425-华安证券-华测导航-300627.SZ-低空新机遇_出海正当时_4页_473kb

华测导航（300627）研究报告摘要

核心看点

1. 业绩表现：2023年实现营业收入2678亿元，同比增长198%，归母净利润44.9亿元，增长243%。海外业务毛利率达72.7%。2024Q1营收同比增205%，净利润同比增303%。

2. 低空经济机遇：公司在低空经济领域拥有高精度定位、无人机飞控等技术优势，产品覆盖GNSS芯片、激光雷达等领域，可应用于三维建模、应急监测等场景。

3. 海外市场拓展：近三年海外收入复合增速超50%，产品从RTK设备扩展至农机自动驾驶方案，在海外市场具备潜力。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为58.4亿元、75.9亿元、99.0亿元。
• 估值：PE为27.41X、21.07X、16.17X，维持“买入”评级。

风险提示

• 华为低空经济发展不及预期。
• 场景下降。
• 自动驾驶渗透提升不及预期。
• 数据来源：华安证券，基于公司公告和行业研究。