20230213-兴证期货-PTA_MEG周度报告_聚酯原料估值偏低_下方存支撑_11页_625kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）与乙二醇（MEG）的市场走势、成本及加工差、供需面及库存情况，旨在为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

$\bullet$ 市场走势

• PTA主力合约：本周承压回调，周度下跌3.16%。
• MEG主力合约：本周下跌1.66%，承压回落。
• 现货市场：PTA现货重心下移，MEG现货同样承压，终端订单不佳导致市场情绪偏弱。

$\bullet$ 成本及加工差

• 原油：近期因供应端扰动（如土耳其地震、俄罗斯减产）而反弹，短期支撑明显。
• PX：处于累库周期，压制了PX反弹空间。
• PTA加工差：延续承压，主要因装置重启较多及终端订单不佳。
• MEG利润：煤制乙二醇利润略有回落，乙二醇及煤价同时下跌。

$\bullet$ 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷维持在75.9%，处于相对高位，但加工费低位可能引发后续装置检修或降负。
• MEG供应端：整体开工负荷为61.47%，煤制装置负荷较高，供应相对稳定，但部分装置减产及延迟投产带来供应收缩预期。
• 需求端：聚酯负荷提升至76%，织机开工率回升至62%，但终端订单修复不如预期，需求承压。

$\bullet$ 库存分析

• PTA库存：社会库存为269.8万吨，环比增加4.4万吨，延续累库趋势。
• MEG库存：华东港口库存为102.1万吨，环比减少2.96万吨，港口库存略有去化。

策略建议

• 市场整体呈现单边震荡走势。
• 建议关注远月MEG与PTA的对冲策略，以应对价格波动。

风险提示

• 原油价格及宏观经济出现超预期波动，可能对PTA与MEG价格产生重大影响。

关键信息汇总

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• CCF（中国化工经济技术发展中心）

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
  • 联系电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

免责声明

本报告基于公开资料，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。报告内容可能与资管团队观点不同，兴证期货不承担由此产生的任何责任。未经授权，不得翻版、复制或发布。