20221114-兴证期货-PTA_MEG周度报告_宏观偏暖_聚酯原料修复反弹_11页

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析聚酯原料PTA与MEG的近期走势及未来趋势，提出相应的投资策略建议，并对成本、供需面及库存情况进行详细解读。

主要观点

$\bullet$ 市场情绪偏暖，推动原料反弹

• PTA：主力合约PTA2301周度上涨0.37%，呈现修复反弹。
• MEG：主力合约MEG2301下跌0.25%，但受宏观情绪提振，整体呈现修复支撑。

$\bullet$ 成本端支撑明显

• 原油反弹：美国10月CPI回落至7.7%，低于8%预期，缓和市场对美联储强加息的担忧，提振原油价格。
• PX价格震荡：亚洲PX受原油支撑及供应担忧影响震荡反弹，但盛虹炼化新增产能即将释放，后期供应压力或将缓解。

$\bullet$ 供需面偏弱

• PTA供应端：装置负荷小幅回升至73.1%，新增产能释放预期较强，尤其是嘉通能源和东营威廉的250万吨装置。
• MEG供应端：整体开工负荷回升至56.39%，煤制负荷回升至33.06%，但整体估值承压，限制负荷进一步提升。
• 需求端：聚酯负荷下降至79.5%，终端订单疲软，江浙织机开工率降至52%，库存高位，现金流承压，企业开始减产并提前发布春节放假通知。

$\bullet$ 库存情况

• PTA社会库存：环比减少3万吨至177.6万吨，整体库存压力有所缓解。
• MEG港口库存：华东地区库存回升2.22万吨至84.43万吨，库存仍处于较高水平。

关键信息

$\bullet$ 策略建议

• 单边反弹：短期PTA及MEG受宏观情绪及成本支撑，呈现反弹走势。
• 远月操作：建议投资者在远月合约上采取“多EG空TA”的策略。

$\bullet$ 风险提示

• 原油及宏观波动：若原油价格或宏观政策出现超预期波动，可能对PTA和MEG走势产生较大影响。

附录：数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、卓创资讯、CCF等公开数据平台。
• 图表说明：
  • 图表1-2：PTA与MEG主力合约及现货走势。
  • 图表3：原油及PX价格走势。
  • 图表4-5：PTA现货及盘面加工差。
  • 图表6：煤制乙二醇毛利。
  • 图表7-9：PTA、MEG及聚酯装置负荷。
  • 图表10-13：聚酯分类负荷、现金流、库存天数。
  • 图表14-18：江浙织机开工率、MEG港口库存及仓单情况。

分析师承诺

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