20220328-兴证期货-PTA_MEG周度报告_低估值下_聚酯原料存支撑_12页_976kb

兴证期货.研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA与MEG两大化工品的近期走势及未来展望，重点围绕成本、供需、库存等关键因素展开，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势回顾

• PTA：主力合约PTA2205周内上涨4.65%，维持高位运行。
• MEG：主力合约MEG2205周内下跌1.3%，呈现低位震荡。
• 现货市场：PTA现货延续去库，支撑现货偏强运行；MEG现货价格波动较小，市场成交一般。

2. 后市展望

• PTA：原油高位运行，成本端支撑仍存，低加工费下估值偏低，装置负荷维持低位，终端需求偏弱，聚酯负荷有拐头迹象，整体维持偏强运行。
• MEG：国内部分油制装置降负或检修，产量降温预期提升；成本持续偏强带动MEG反弹，但港口库存压力仍较大，压制反弹幅度，整体呈现低位震荡。

3. 成本及加工差

• 原油：高位运行，受俄乌局势、地缘政治扰动影响，波动较大。
• PX：价格围绕原油波动，终端对原料接受度不高，压制上方空间。
• PTA加工差：有所修复，但处于低位，约为400元/吨。
• MEG利润：煤制利润持稳，整体利润水平较低。

4. 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷维持在73.1%，装置重启与检修并行，预计本周装置负荷或有所企稳。
• MEG供应端：装置负荷下降至66.59%，煤制负荷下降至65.03%，油制装置亏损严重，部分装置停车检修。
• 需求端：聚酯负荷有所回落，部分企业执行减产计划，终端订单偏弱，织机开工率回落明显，聚酯企业库存压力较大。

5. 库存分析

• PTA库存：社会库存下降20.1万吨至306万吨，去库趋势延续，但后期去库或放缓。
• MEG库存：港口库存维持高位，增加1.62万吨至94.72万吨，库存压力仍较大。

策略建议

• PTA：整体偏强运行，建议关注多头机会。
• MEG：低位震荡，需关注库存压力及成本支撑变化。

风险提示

• 原油价格超预期波动可能对PTA和MEG价格产生较大影响。

关键信息

• 分析师：林玲、王其强
• 联系方式：王其强，电话：0591-38117680，邮箱：wangqq@xfutures.com
• 数据来源：Wind、卓创资讯、CCF等
• 图表数量：共19张图表，涵盖价格走势、库存变化、装置负荷等关键指标

总结

本报告对PTA和MEG的近期市场表现进行了全面回顾，分析了成本、供需及库存等关键因素对价格的影响，并给出了相应的策略建议。整体来看，PTA受成本支撑及低估值影响，维持偏强走势；MEG则因库存压力及成本支撑而呈现低位震荡。投资者应关注原油价格波动及聚酯企业减产的后续影响，以制定合理的投资策略。