20220523-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本驱动_聚酯原料走势分化_12页_971kb

兴证期货聚酯原料走势分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA与MEG两大聚酯原料的近期走势、成本支撑、供需变化及库存情况。报告指出，PTA与MEG走势分化，PTA高位震荡，MEG承压回调，整体市场情绪偏弱。

主要观点

$\bullet$ 行情回顾

• PTA2209：主力合约高位震荡，周内下跌0.03%。
• MEG2209：主力合约下跌4.75%，承压回调。
• 现货市场：
  • PTA现货重心上移，基差略有松动至75元/吨左右。
  • MEG现货重心震荡回落，部分聚酯企业低位询盘，现货价格低至4800元/吨附近，外盘重心下移至600-608美元/吨附近。
• 市场情绪：PTA市场情绪偏强，MEG市场情绪偏弱。

$\bullet$ 成本及加工差

• 原油：高位运行，供需偏紧，地缘政治因素持续影响，支撑油价。
• PX：延续强势，亚洲PX供应偏紧，韩国炼厂爆炸事件强化市场偏强预期。
• PTA加工差：维持低位运行，行业仍处于亏损状态。
• MEG利润：煤制乙二醇利润承压，煤价平稳但乙二醇重心下移。

$\bullet$ 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷稳定在75.3%，无明显变动，存在累库压力。
• MEG供应端：国内装置负荷下降至56.54%，煤制装置负荷下降至46.67%，供应收缩。
• 聚酯需求端：聚酯负荷维持低位，仅为81.4%，现金流低迷，终端需求偏弱。
• 库存压力：PTA社会库存小幅下降，MEG港口库存上升，整体库存压力较大。

$\bullet$ 后市展望

• PTA：成本端支撑较强，短期以高位震荡为主。
• MEG：供应收缩但终端需求疲软，港口库存压力大，短期预计低位震荡。

关键信息

$\bullet$ 供应端

• PTA装置负荷稳定，无明显变动。
• MEG国内装置负荷下降，煤制装置负荷下降明显。
• 原油高位运行，PX强势，支撑PTA成本端。

$\bullet$ 需求端

• 聚酯负荷维持低位，现金流低迷。
• 江浙织机开工率维持在59%，低于往年同期水平。
• 聚酯企业库存维持高位，整体库存压力较大。

$\bullet$ 库存分析

• PTA社会库存：小幅下降至284.5万吨，存在累库压力。
• MEG港口库存：上升至118.53万吨，库存压力较大。

策略建议

• 震荡思路对待：PTA与MEG均以震荡思路对待，短期走势偏弱。

风险提示

• 原油价格超预期波动可能对聚酯原料价格产生较大影响。

数据来源

• Wind、卓创资讯、CCF等公开数据平台。
• 兴证期货研发部分析与研究。

分析师承诺

• 报告基于独立、客观的研究，不受到任何第三方影响。
• 数据来源公开，分析逻辑清晰，结论力求公正。

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