20220314-兴证期货-PTA_MEG周度报告_聚酯原料紧随原油高位震荡_12页_956kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的近期市场走势及未来展望。报告指出，PTA和MEG均处于高位震荡状态，市场受成本端及供需变化影响较大。

主要观点

• PTA市场：PTA主力合约PTA2205冲高回落，周内上涨0.36%。PTA现货价格跟随原油波动，但因低加工费，回调力度较弱。PTA装置负荷下降，部分装置检修，供应端偏紧，但库存持续去库，对价格形成一定支撑。
• MEG市场：MEG主力合约MEG2205冲高回落，周内下跌0.26%。MEG现货价格波动剧烈，受原油影响明显。港口库存虽有所下降，但整体仍处于高位，叠加原油高位承压，MEG价格面临下行压力。
• 成本及加工差：原油价格波动剧烈，对PTA和MEG形成明显影响。PTA加工差低迷，出现负加工差，行业亏损严重。MEG煤制装置成本优势明显，利润尚可，但整体供应压力仍较大。
• 供需面分析：PTA供应端装置负荷下降，但需求端聚酯负荷维持高位，整体供需改善有限。MEG供应端煤制负荷小幅上升，油制装置因效益问题部分减产，整体供应压力未明显缓解。聚酯企业库存高位，现金流偏弱，终端需求疲软，对聚酯负荷形成压力。
• 库存分析：PTA社会库存小幅去库，维持低位运行。MEG港口库存虽有所下降，但整体仍处于高位，市场去库压力尚未完全释放。

关键信息

PTA市场分析

• 行情回顾：PTA2205周内上涨0.36%，现货价格跟随原油波动。
• 供应端：装置负荷下降至73%，检修计划较多，供应偏紧。
• 需求端：聚酯负荷维持在93.3%，但企业现金流偏弱，库存高位。
• 库存：PTA社会库存为334.2万吨，环比下降5.5万吨。
• 加工差：PTA加工差低迷，一度跌破0元/吨，行业亏损严重。

MEG市场分析

• 行情回顾：MEG2205周内下跌0.26%，现货价格波动剧烈。
• 供应端：国内整体开工负荷降至68.46%，油制装置部分减产，煤制装置负荷小幅上升。
• 需求端：聚酯企业库存维持高位，现金流偏弱。
• 库存：MEG港口库存为94.66万吨，累库放缓但仍处于高位。
• 利润：煤制乙二醇利润尚可，油制装置利润承压。

策略建议

• PTA与MEG：建议采取高位震荡思路对待，关注成本端及供需变化，警惕原油超预期波动对市场的冲击。

风险提示

• 原油波动：原油价格超预期波动可能对PTA和MEG市场造成显著影响，需重点关注地缘政治及供需变化。

数据来源

• PTA数据：CCF、Wind、卓创资讯
• MEG数据：卓创资讯、Wind
• 图表信息：兴证期货研发部提供

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