20230206-兴证期货-PTA_MEG周度报告_需求或逐步恢复_聚酯原料下方存支撑_11页_613kb

兴证期货：PTA与MEG市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场走势，评估供需变化、成本因素及库存情况，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• PTA主力合约：本周承压回调，周度下跌3.62%。
• MEG主力合约：下跌6.18%，市场情绪走弱，价格持续回调。

2. 基本面分析

• PTA供应端：装置负荷处于相对高位（75.6%），近期装置稳定，但下游聚酯负荷回升偏慢，供需压力较大。
• MEG供应端：整体开工负荷为62.4%，煤制装置稳定，但需求端恢复缓慢，库存持续攀升。

3. 成本及利润

• 原油：近期大幅走弱，美元指数反弹及美国原油库存上升导致市场交易衰退预期。
• PX：震荡运行，PTA装置负荷回升支撑PX需求，但原油压制价格。
• PTA加工费：承压明显，装置重启较多，下游需求偏弱。
• MEG利润：煤制乙二醇利润承压，乙二醇价格重心下移。

4. 需求端展望

• 聚酯负荷为66.3%，由于人工到岗偏慢及终端尚未恢复，提升较慢。
• 随着元宵节后终端逐步恢复，聚酯负荷有望进一步回升，现金流修复预期增强。
• 江浙织机开工率回升至27%，元宵节后恢复趋势明显。

5. 库存分析

• PTA社会库存：截至2023年2月3日，库存为265.4万吨，环比增加18.5万吨，季节性累库明显。
• MEG港口库存：截至2023年2月2日，库存为105万吨，环比上升2万吨，继续累库。

关键信息

供应端情况

• PTA装置负荷：75.6%，较前期略有下滑，但仍处于高位。
• MEG装置负荷：62.4%，煤制装置稳定，整体开工负荷有所提升。

需求端情况

• 聚酯负荷：66.3%，提升较慢，主要受人工到岗延迟影响。
• 聚酯库存：当前库存相对低位，季节性回升温和，后期有修复空间。

库存数据

• PTA社会库存：265.4万吨，季节性累库明显。
• MEG港口库存：105万吨，延续累库趋势。

策略建议

• 市场整体呈现单边震荡态势。
• 建议关注远月MEG与PTA的对冲策略。

风险提示

• 原油价格及宏观因素可能出现超预期波动，影响市场走势。

图表说明

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师信息

• 林玲
  从业资格编号：F3067533
  投资咨询编号：Z0014903

• 王其强
  从业资格编号：F03087180
  投资咨询编号：Z0016577
  联系方式：

  • 电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

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