20220419-东吴证券-通用自动化行业月报_3月制造业受疫情影响_工业机器人新兴领域需求旺盛_3页_601kb

通用自动化行业月报总结

核心内容概述

2022年3月，中国制造业受到疫情冲击，整体景气度有所回落，但部分高技术和装备制造业仍保持较快增长。工业机器人、机床及注塑机等通用自动化相关行业在疫情背景下展现出一定的韧性，尤其在新能源、半导体等新兴领域需求旺盛。投资端表现相对较强，固定资产投资同比增幅显著，行业有望在疫情缓解后迎来恢复性增长。

主要观点

制造业景气度

• 2022年3月制造业PMI指数为49.5%，较上月回落0.7个百分点。
• 生产指数和新订单指数分别回落0.9和1.9个百分点，反映疫情对供应链效率和外需的负面影响。
• 1-3月规模以上工业增加值同比+6.5%，制造业增加值同比+6.2%，均小幅下滑。
• 高技术和装备制造业增加值同比分别+14.2%和+8.1%，增速高于整体制造业。

工业机器人行业

• 2022年1-3月工业机器人产量为10.2万套，同比增长10.2%；3月产量同比+16.6%。
• 新兴领域如锂电、新能源车、光伏、半导体需求旺盛，推动机器人行业增长。
• 3C、一般工业等传统领域受消费疲软和大宗商品涨价影响，需求较弱。
• 产品结构方面，协作、SCARA和大六轴机器人增速较快，Delta机器人略有下滑。
• 疫情对长三角地区生产造成冲击，影响Q2产销，但旺季或后移，疫情后有望恢复增长。
• 国产机器人在疫情中加速进口替代，中长期增长潜力较大。

机床行业

• 3月金属切削机床产量6万台，同比增长3.6%；1-3月累计同比增长1.5%。
• 机床行业受制造业十年更新周期影响，景气度延续。
• 刀具需求饱满，主要企业订单充足，排产周期延长至1-2个月。

注塑机行业

• 1-2月注塑机进口数量同比增长8.48%，行业需求趋于平稳。
• 主要企业如海天国际、伊之密订单仍较饱满，海外市场有望逐步恢复。

叉车行业

• 2月叉车销量同比+71.3%，环比-14.2%，显示较强增长势头。
• 叉车需求50%来自制造业，受其景气波动影响较大。
• 电动化和仓储化趋势推动行业长期稳定增长。

关键信息

• 投资建议：关注以下三条主线：

  1. 核心零部件进口替代：推荐【绿的谐波】【国茂股份】【华锐精密】【欧科亿】。
  2. 面向高景气下游：推荐【怡合达】【埃斯顿】。
  3. 机床行业更新周期：推荐【科德数控】【创世纪】【国盛智科】，关注【海天精工】。

• 风险提示：

  • 下游固定资产投资不及预期；
  • 行业周期波动；
  • 疫情影响持续。

数据支持

• 3月PMI指数：49.5%，较上月-0.7pct。
• 1-3月制造业增加值同比：+6.2%，较1-2月值-1.1pct。
• 1-3月制造业固定资产投资同比：+15.6%，其中高技术制造业投资同比：+32.7%。
• 3月金属切削机床产量：6万台，同比+3.6%。
• 3月工业机器人产量：4.4万台，同比+16.6%。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘>15%
  • 增持：预期个股涨幅相对大盘在5%-15%
  • 中性：预期个股涨幅相对大盘在-5%至5%
  • 减持：预期个股涨幅相对大盘在-15%至-5%
  • 卖出：预期个股涨幅相对大盘<-15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数涨幅相对大盘>5%
  • 中性：预期行业指数涨幅相对大盘在-5%至5%
  • 减持：预期行业指数跌幅相对大盘>5%

总结

整体来看，尽管疫情对制造业造成一定冲击，但工业机器人、机床、注塑机及叉车等行业在新兴领域和政策支持下保持增长态势。随着疫情逐步控制，行业旺季有望后置，实现恢复性增长。建议投资者关注具备进口替代潜力和布局高景气下游的标的，同时注意行业周期和疫情持续带来的风险。