通用自动化2026年度策略_内需筑底_降息周期开启看好通用制造业复苏_29页_1mb

通用自动化2026年度策略总结

一、核心内容概述

2026年通用制造业需求处于筑底徘徊阶段，但随着中美降息周期开启及科技创新加速，制造业复苏预期增强。报告从宏观、中观、库存周期和康波周期四个视角分析行业现状与未来趋势，重点推荐刀具、机床、FA自动化及注塑机等核心板块，并提示相关风险。

二、主要观点

1. 宏观与中观视角：制造业需求筑底

• PMI数据：2026年1月制造业PMI为49.30%，环比下降0.8个百分点，显示制造业整体仍处于低迷状态。
• 工业机器人与机床产量：2025Q3国内工业机器人出货量同比增长7.3%，但2025年12月金切机床产量同比下滑8.6%，中观数据呈现底部特征。
• 库存周期：工业企业产成品库存增速已回落至历史低位，PPI同比为-1.9%，价格端未见明显回暖，显示制造业处于库存周期底部。

2. 2026年展望：信贷宽松+科技创新带动需求

• 康波周期：当前全球经济处于第五轮康波周期末期，AI与算力等新技术开始规模化应用，将为制造业带来新增量。
• 中美降息：2026年中美均进入降息周期，有利于降低企业融资成本，刺激制造业投资与消费。
• 出海机会：中美高层交流恢复，关税风险可控，海外订单高利润提升行业业绩弹性。

三、关键信息

1. 刀具板块

• 原材料价格上涨：2025年以来，碳化钨粉与钴粉价格持续上涨，带动硬质合金产品价格上涨。
• 库存与盈利提升：下游企业囤积低价库存，有望在原材料价格高位下实现收入与盈利的戴维斯双击。
• 推荐企业：【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】【鼎泰高科】

2. 机床行业

• 国产替代加速：机床国产化率提升至56.2%，行业集中度同步上升，国产品牌如海天精工、纽威数控、华中数控、科德数控表现突出。
• 政策支持：2023年以来，多部门出台政策支持工业母机产业发展，包括研发费用加计扣除、设备更新、数字化转型等。
• 高端化布局：重点企业如海天精工、纽威数控在五轴加工中心等领域持续发力，提升产品精度与稳定性。
• 核心零部件国产化率低：数控系统、丝杠导轨等仍依赖进口，国产化率仅为25%左右。

3. 其他板块推荐

• FA自动化：推荐【怡合达】，受益于自动化需求增长。
• 注塑机：推荐【伊之密】【海天国际】，受益于出口及国内产业升级。

四、投资建议

• 关注核心板块：刀具、机床、FA自动化及注塑机板块，受益于原材料涨价、政策支持及海外订单增长。
• 重点企业：欧科亿、华锐精密、新锐股份、鼎泰高科、海天精工、纽威数控、华中数控、科德数控、伊之密、海天国际、怡合达等。

五、风险提示

• 宏观周期性波动风险：机械行业高度依赖宏观经济，若出现下行风险，行业可能承压。
• 设备出海回款风险：海外订单存在回款不确定性，影响企业业绩兑现。
• 基建投资低于预期：若政策支持力度不足，将影响下游需求。
• 零部件供应链风险：核心零部件仍依赖进口，存在供应链中断风险。