20220518-东吴证券-通用自动化行业月报_高景气下游刚需仍在_静待疫情好转需求反弹_7页_818kb

通用自动化行业月报总结

核心内容

2022年5月18日发布的通用自动化行业月报指出，尽管疫情对制造业造成较大冲击，但投资端仍保持韧性，行业整体呈现结构性机会。报告重点分析了工业机器人、机床行业以及相关投资建议。

主要观点

1. 疫情冲击下制造业景气度下滑，但投资保持韧性

• PMI数据：2022年4月制造业PMI为47.4%，较上月下降2.1个百分点，显示制造业整体景气度处于低位。
• 区域影响：以上海为核心的江浙沪地区是制造业下行的核心区域，4月制造业增加值同比-4.6%，显著低于1-3月的+6.2%。
• 固定资产投资：1-4月制造业固定资产投资同比增长12.2%，其中4月单月增长6.4%，显示投资端的韧性。高技术制造业投资增速领跑，同比增长25.9%。
• 物流与复工改善：随着上海疫情逐步可控和物流好转，制造业企业发货与原材料采购情况开始改善，为后续景气度回升奠定基础。

2. 工业机器人行业：新兴领域需求旺盛，Q2旺季或后移

• 产量数据：1-4月工业机器人产量为12.5万台，同比-1.4%；4月单月产量3.25万台，同比-9.4%，环比-26.6%，受疫情影响较大。
• 产品结构：协作、SCARA和大六轴机器人增速较快（同比+46%、+31%、+24%），主要受益于新能源等新兴领域的应用。
• 下游领域：锂电、新能源车、医疗、仓储物流等领域需求旺盛；3C和一般工业领域受消费疲软和大宗商品涨价影响较大。
• 竞争格局：国产机器人在交货期方面具备优势，外资交货期为8-10个月，而国内厂家常规交货期为1个月，重负载机型2个月，为国产替代提供机会。
• 投资建议：推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；建议关注头部企业在Q2的订单和业绩表现。

3. 机床行业：整体下滑，金属成形机床订单增速突出

• 产量数据：1-4月金属切削机床产量18万台，同比-5.2%；4月产量5万台，同比-19%。金属成形机床产量1-3月为5.4万台，同比-1.8%。
• 需求分化：整体需求下滑，但金属成形机床订单增速显著，2022Q1新增订单同比+33.5%，在手订单同比+42.5%。
• 进出口情况：1-3月机床工具行业出口总额48.1亿美元，同比增长19.6%，进口总额32.0亿美元，同比-2.3%。日本对华机床订单金额同比-10.7%，进一步佐证进口需求下滑。
• 刀具市场：受益于进口替代，主要企业订单饱满，排产周期在1-2个月左右。
• 投资建议：推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工等企业。

4. 其他相关行业分析

• 注塑机：1-3月进口数量同比-11.4%，主要应用于汽车、家电、3C等行业，后续有望随着疫情缓解而反弹。
• 叉车行业：3月销量12.6万台，同比持平，长期受益于人工替代和电动化、仓储化趋势。

关键信息

• 疫情对制造业的影响：4月制造业PMI和增加值均显著下滑，但投资端韧性较强，尤其是高技术制造业。
• 行业复苏预期：随着疫情控制和物流改善，制造业景气度有望回升，Q2旺季或后移。
• 国产替代趋势：工业机器人和机床行业均面临国产替代机遇，尤其是疫情期间，国产产品的交货周期和性价比优势明显。
• 投资建议：推荐关注工业自动化、刀具和机床行业的龙头企业，如怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份、欧科亿、华锐精密、新锐股份、科德数控、创世纪、国盛智科等。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期；
• 行业周期波动；
• 疫情持续影响制造业景气度。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

疫情对通用自动化行业造成短期冲击，但行业整体具备较强的韧性和增长潜力。随着疫情逐步缓解，制造业景气度有望回升，特别是新能源、医疗、仓储物流等新兴领域需求旺盛。国产替代趋势明显，龙头企业有望在行业复苏中受益。建议关注相关领域的投资机会，同时警惕疫情持续、行业周期波动等风险。