20211021-东吴证券-通用自动化行业月报_9月制造业受双控影响_机床行业景气持续_5页_832kb

通用自动化行业9月月报总结

核心内容

2021年9月，中国制造业整体景气度有所回落，PMI指数为49.6%，为2020年3月以来首次低于枯荣线（50%）。主要受全国性限电限产政策影响，生产指数和新订单指数分别下降至49.5%和49.6%。尽管如此，高技术行业仍表现出较强的景气度，工业增加值同比增长3.1%，其中高技术制造业增速达14%，成为制造业投资回升的重要支撑。

主要观点

1. 制造业整体景气度回落

• 9月PMI指数降至49.6%，较上月下降0.5个百分点，显示制造业面临一定压力。
• 生产指数和新订单指数分别下降1.4和0.3个百分点，主要受限电限产影响。
• 工业增加值同比增速放缓至3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落明显。

2. 高技术行业表现亮眼

• 高技术制造业固定资产投资完成额累计同比增长25.4%，远高于制造业整体增速14.8%。
• 3C行业、新能源汽车行业等高技术领域需求旺盛，带动固定资产投资增长。
• 国家政策支持下，制造业投资结构持续优化，重点向汽车、医药等少数行业倾斜。

3. 工业机器人行业稳步增长

• 9月工业机器人产量同比上涨19.5%，但环比下降11.6%，增幅收窄。
• 1-9月累计产量同比大幅增长57.8%，显示行业长期增长趋势。
• 轻小负载机器人（如小六轴、SCARA）成为市场增长主力。
• 3C行业和新能源汽车产业链带动需求增长，行业集中度提升，国产龙头如埃斯顿表现突出。

4. 机床行业景气持续

• 9月金属切削机床产量同比上涨21%，环比增长4.2%，金属成形机床产量与去年同期持平。
• 1-7月机床企业新增订单同比增长39.4%，在手订单增长24.5%，显示下游需求旺盛。
• 日本对华机床订单金额同比增长40.4%，反映国际市场对国产机床的认可。
• 刀具作为核心零部件，受益于行业景气和进口替代趋势。

5. 注塑机与叉车行业表现分化

• 注塑机9月出货量同比下滑14.5%，但海外订单强劲，主要企业订单仍饱满。
• 叉车8月销量同比增长34.7%，但增速回落，主要受制造业景气下滑影响，长期仍受益于人工替代与电动化趋势。

关键信息

• PMI指数：9月为49.6%，低于枯荣线，制造业整体承压。
• 工业增加值：9月同比增长3.1%，高技术行业增速为14%。
• 工业机器人产量：9月同比+19.5%，1-9月累计同比+57.8%。
• 机床产量：9月金属切削机床同比+21%，金属成形机床同比持平。
• 固定资产投资：1-9月制造业固定资产投资累计同比+14.8%，高技术制造业+25.4%。
• 行业趋势：受十年更新周期驱动，机床行业景气度持续；工业机器人行业集中度提升，未来增长可期。

投资建议

• 工业机器人：重点推荐【埃斯顿】【绿的谐波】。
• 机床行业：重点推荐【国盛智科】，建议关注【创世纪】【海天精工】【科德数控】。
• 刀具行业：重点推荐【华锐精密】，建议关注【欧科亿】。
• 注塑机行业：建议关注【海天国际】【伊之密】。
• 叉车行业：建议关注【杭叉集团】【安徽合力】。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期；
• 行业周期波动；
• 疫情影响持续。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。