20220626-开源证券-机械设备行业周报_通用自动化复苏_国产工业机器人进口替代确定性强_20页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

机械设备行业在2022年6月26日获得“看好”的投资评级。报告指出，全球制造业复苏迹象明显，尤其是工业机器人领域，正迎来国产替代的重要窗口期。随着疫情后供应链恢复和政策支持，工业机器人需求持续增长，同时国产企业通过技术进步和产业链完善，正逐步替代进口产品。

主要观点

海外市场

• 疫情后，全球机器人下游需求旺盛，推动以发那科、安川电机、ABB、库卡为代表的机器人企业营收和营业利润创新高。
• 需求增长主要由以下因素驱动：
  1. 企业为应对劳动力短缺和成本上升，加快自动化转型。
  2. 非接触式生产方式成为趋势，机器人应用需求激增。
  3. 供应链中断后恢复，政策支持加速固定资产投资。
• 北美和日本在2022年Q1机器人销量和订单额显著增长，其中北美机器人销量同比增长28%，订单额增长43%。

国内市场

• 中国制造业在2022年5月出现回暖迹象，PMI指数环比增长4.64%，第二产业用电量增长6.41%，工业增加值回升。
• 新能源汽车、锂电、光伏等高景气行业推动工业机器人需求，带动行业整体复苏。
• 上海疫情得到有效控制，带动全国复工复产，为工业机器人市场提供强劲支撑。

关键信息

机器人市场增长动力

1. 制造业整体复苏：机器人自动化需求显著上升。
2. 新能源汽车、锂电、光伏扩产：这些高增长行业成为机器人需求的主要驱动力。

国内工业机器人发展

• 中国已成全球最大的机器人市场，机器人密度预计到2025年将达450台/万人。
• 2022年Q1工业机器人产量出现拐点，环比增长13%。
• 国产机器人在重型六轴机器人领域替代能力增强，市场份额有望提升。

产业链分析

• 上游零部件：精密减速器、伺服电机、控制器等国产企业如绿的谐波、双环传动、中大力德等已具备较强竞争力。
• 中游本体：埃斯顿、汇川技术、埃夫特等企业已实现国产替代，尤其在新能源汽车和锂电池制造领域。
• 下游应用：克来机电、巨一科技、先惠技术、瀚川智能、派斯林等企业在汽车、锂电池、光伏等领域有广泛应用。

受益板块与标的

工业机器人上游部件

• 绿的谐波：谐波减速器龙头，2021年营收增长104.77%，净利润增长130.56%。
• 双环传动：RV减速器龙头，2021年营收增长25.3%，净利润增长15.85%。
• 中大力德：精密减速器及减速电机龙头，2021年营收增长25.3%，净利润增长15.85%。
• 秦川机床：机器人关节减速器领域领先，2021年营收增长23.38%，净利润增长83.68%。
• 禾川科技：伺服系统及PLC龙头，2021年营收增长38.13%，净利润增长2.97%。

工业机器人中游本体

• 埃斯顿：工业机器人及自动化系统龙头，2021年营收增长20.33%，净利润下降4.75%。
• 汇川技术：工业自动化与新能源领域龙头，2021年营收增长55.87%，净利润增长70.15%。
• 埃夫特：工业机器人整机及系统集成龙头，2021年营收增长1.19%，净利润亏损扩大。

工业机器人下游应用

• 克来机电：汽车智能制造装备龙头，2021年营收下降26.79%，净利润下降61.44%。
• 巨一科技：新能源汽车电机电控零部件龙头，2021年营收增长119.36%，净利润增长15.36%。
• 先惠技术：新能源汽车智能制造装备龙头，2021年营收增长42.06%，净利润增长1.85%。
• 瀚川智能：智能制造装备及工业互联系统龙头，2021年营收增长25.67%，净利润增长37.73%。
• 派斯林：工业自动化产线集成龙头，2021年营收下降6.55%，净利润下降3.2%。

新股上市信息

• 奥比中光：初步询价时间为2022年6月23日，首发40001000股，主营业务为3D视觉感知产品，应用于AIOT、生物识别、工业三维测量、消费电子等领域。

风险提示

• 疫情持续蔓延，可能影响复工复产进度。
• 国产替代进程可能未达预期。
• 机器人行业竞争加剧，可能影响盈利能力。

结论

国内工业机器人行业在疫情后迎来复苏，国产替代加速推进，尤其是在新能源汽车、锂电、光伏等高景气领域。国产企业在上游零部件和中游本体方面具备较强竞争力，有望在进口替代中受益。建议关注具备研发实力和产业链优势的龙头企业，如埃斯顿、汇川技术、绿的谐波等。