20230829-天风证券-固定收益专题_近期银行理财怎么看__13页_1mb

银行理财市场2023年上半年分析

总览

• 市场变化：理财总规模企稳回升至25.34万亿元，但单只产品平均规模下降14.3%，反映出资金募集难度。
• 净值表现：上半年理财产品平均收益率3.39%，破净率持续回落。
• 投资者偏好：风险偏好两极化趋势明显，保守型与进取型投资者占比逐年提升，稳健型占比下降。

产品结构

• 期限调整：封闭式产品占比上升至20.05%，新发平均期限显著缩短至3.46天，以应流动性需求。
• 混合估值受限：业绩基准不及存款产品，短期封闭期产品对投资者吸引力有限。
• 现金管理类衰退：受监管对标货币基金影响，规模占比下滑，超额收益空间受限。

配置行为

• 资产趋势：债券、同业存单配置比例下降，现金存款、公募基金显著增加。
• 债券表现：信用债占比下降幅度更大，配置低久期品种应对负债压力。

展望影响与风险

• 市场竞争力保本收益时代结束，理财面临公募基金挤压，需通过渠道、产品与收益吸引客户。
• 安全边际相比去年四季度，当前债市波动下仍有一定防御空间，但调整影响或偏短期。

结论

• 宏观财富管理增量市场、渠道优势为理财发展提供支撑；杠杆回升、理财子主体化为阶段特征。

风险提示

• 市场不确定性：政策与投资者行为变化可能加剧波动。

**免责声明**
> 市场观点及数据均源自沪深交易所合规披露，投资建议不代表事件立场，决策风险自负。