20221216-国海证券-公用事业事件点评_云南出台火电容量电价政策_重视火电资产在能源保供中的重要性_5页_343kb

云南火电容量电价政策总结

核心内容

云南省于2022年12月10日发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出设立燃煤发电调节容量市场，并于2023年1月1日开始执行。该政策旨在通过市场化手段补偿火电企业固定成本，保障电力供应安全，同时促进新能源与火电的协同发展。

主要观点

• 政策背景：云南作为水电大省，火电利用小时数已大幅下降，且可开发水电资源有限。因此，火电在能源保供中仍具有重要作用。
• 政策内容：
  • 鼓励新能源企业向煤电企业购买系统调节服务，未购买则上网电价按清洁能源市场均价的90%结算。
  • 烟煤装机量的40%可参与容量市场，调节容量价格在220元/千瓦·年上下浮动30%范围内协商形成，预计按上浮30%执行，单位补偿约114元/千瓦·年。
  • 火电企业将获得约4分钱/度的补偿，有助于改善其盈利状况。
  • 水电和新能源电价在试行期间将控制在前三年均价的110%以内，以稳定用电成本。
  • 外送电量电价方面，云电送粤燃煤发电量结算价为云南燃煤基准价上浮20%，参与广东现货市场则按市场价结算。

关键信息

容量电价对火电企业的影响

• 通过调节容量市场补偿火电固定成本，有助于提升火电企业盈利能力和运行积极性。
• 在煤价高位运行背景下，该政策为火电企业提供了额外收入来源，缓解了经营压力。
• 政策有助于提高电力系统充裕度，保障社会用电安全。

对新能源企业的影响

• 新能源企业若未购买系统调节服务，其上网电价将按清洁能源市场均价的90%结算，鼓励其与火电企业合作。
• 该政策为火电与新能源协同运行提供了制度保障，有利于构建新型电力系统。

政策意义

• 云南是全国首个出台真正意义上对火电固定成本进行补偿的省份。
• 该政策可能成为其他省份推进容量电价改革的参考模板，推动全国电力市场化进程。

投资建议

行业层面

• 投资评级：推荐
• 理由：政策有助于改善火电企业盈利，保障电力供应安全，长期看火电作为灵活性调节资源的重要性将进一步凸显。

个股层面

设备板块建议

• 主机厂：东方电气（600875.SH）
• 辅机厂：青达环保（688501.SH）、清新环境（002573.SZ）、龙源技术（300105.SZ）、龙净环保（600388.SH）

风险提示

• 政策变动风险
• 电价下降风险
• 煤价大幅上涨风险
• 政策执行力度不及预期
• 火电装机不及预期
• 重点关注公司业绩不及预期

市场表现

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师，5年证券从业经验，曾获新财富分析师公用事业第4名、Wind金牌分析师公用事业行业第2名等荣誉。
• 钟琪：国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。

投资评级标准

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