20160503-国金证券-轻工制造行业研究周报_家居行业增长确定_重点推荐宜华木业_36页_4mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，行业指数跑赢沪深300指数1.27个百分点。分析师维持增持评级，认为当前市场以存量资金为主，风险偏好稳定，轻工板块将保持震荡走势。重点推荐家居和彩票无纸化板块，其中家居板块推荐宜华木业、索菲亚和美克家居，彩票无纸化板块推荐鸿博股份、冠豪高新和东港股份。

主要观点

• 市场趋势：轻工制造行业走势略强于大市，个股表现分化。
• 行业增长：家居行业增长确定，是重点推荐方向；彩票无纸化板块因政策催化，具有潜在增长空间。
• 风险偏好：市场博弈以存量资金为主，风险偏好相对稳定，预计轻工板块近期将保持震荡。
• 政策影响：彩票无纸化板块受政策推动，有望受益于“营改增”全面实施，以及“互联网+税务”发票服务的发展。

关键信息

推荐组合

1. 包装印刷行业：

   • 鸿博股份：彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩，现价27.19元，对应2016年PE 409倍。
   • 奥瑞金：参与中粮混改，布局体育产业，现价23.47元，对应2016年PE 18倍。
   • 东港股份：电子发票、彩票无纸化及电子档案系统发展迅速，现价30.06元，对应2016年PE 41倍。

2. 家用轻工行业：

   • 邦宝益智：塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，IPO募投项目缓解产能瓶颈，现价65.08元，对应2016年PE 83倍。
   • 宜华木业：自主出口品牌，完善产业链，推进“Y+生态系统”建设，现价11.73元，对应2016年PE 21倍。
   • 美克家居：多品牌战略推进，与IBM及苹果合作推进“大家居+互联网”战略，现价12.22元，对应2016年PE 21倍。
   • 索菲亚：推进“大家居”战略，线下渠道扩张，线上O2O推进，现价49.51元，对应2016年PE 35倍。

3. 造纸行业：

   • 冠豪高新：受益于“营改增”全面推开，是增值税发票唯一供应商，现价9.15元，对应2016年PE 85倍。

本周提示

• 一季报披露：美利纸业、景兴纸业、姚记扑克、浙江永强预计披露一季报。
• 股东大会召开：美克家居、奥瑞金、华泰股份、喜临门等召开股东大会。
• 红股上市：奥瑞金红股上市，关注其长期增长。

附录重点

• 增持计划：2015年6月1日起，多家轻工制造公司实施增持计划，如广东甘化、大亚科技、齐心集团等。
• 员工和经销商持股计划：2014年8月1日起，多家公司推出员工和经销商持股计划，如齐心集团、东港股份、潮宏基等。
• 大宗交易：部分公司如晨光文具、德尔未来、易尚展示等进行了大宗交易，折价率不等。
• 重要公告回顾：
  • 景兴纸业：实际控制人质押股份。
  • 齐心集团：发布2016年度员工持股计划。
  • 太阳纸业：与美国阿肯色州签订生物精炼项目投资合作备忘录。
  • 美盈森：部分子公司未完成业绩承诺，需进行补偿。
  • 浙江永强：营收增长显著，净利润同比增加60.32%。
  • 姚记扑克：营收同比增长8.03%，但利润总额下降22.28%。

附录图表目录

• 图表1：轻工制造行业本周表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表4：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表5：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表6：年初至今行业个股累计表现
• 图表7：上周轻工制造上市公司重要公告回顾
• 图表8：行业要闻，包括“十三五”期间中国造纸业发展重点和趋势

行业趋势

• “十三五”期间，中国造纸业面临资源、环境、能源约束全面加强的压力，整体效益下滑。
• 主要任务：实现产业升级，由大变强，由快变好，加快技术创新和产品开发。
• 增长点：特种纸、包装纸、生活用纸等保持低速增长，未来将注重高性能纸基功能材料、电子标签、生物医学检验等领域的应用。
• 盈利模式转换：需从传统的“提高质量，降低消耗”和“扩大规模，提高产量”转向生产服务型，提升盈利水平。

总结

轻工制造行业在当前市场环境下表现优于大盘，分析师维持增持评级。重点推荐家居和彩票无纸化板块，其中宜华木业、索菲亚、美克家居、鸿博股份、冠豪高新和东港股份为关键个股。行业整体面临结构调整和转型升级的压力，但政策支持和技术创新有望推动行业向中高端发展。