20250427-华泰期货-铜周报_市场存在挺价情绪_铜价预计震荡偏强_8页_1mb

市场分析总结：铜价震荡偏强

核心内容

本周铜市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到宏观环境改善和供需偏紧的支撑。市场情绪有所回暖，铜价在现货和期货市场均表现出一定的上涨动力，尤其在风险情绪上升的背景下，铜价相对黄金表现偏强。国内LPR利率维持不变，政治局会议强调高质量发展，为市场提供一定政策支撑。

主要观点

宏观环境

• 特朗普态度缓和：对关税政策及美联储主席鲍威尔的态度有所缓和，推动市场风险情绪上升，美股与美元同步反弹。
• 国内政策：政治局会议传达了以高质量发展应对不确定性，为铜市场提供一定的政策支撑。

现货情况

• 价格走势：SMM1#电解铜价格在76,550元/吨至78,185元/吨之间震荡走高。
• 升贴水：升贴水维持在175至185元/吨，显示市场存在挺价情绪。

库存数据

• LME库存：下降1.00万吨至20.35万吨。
• 上期所库存：下降5.49万吨至11.68万吨。
• 国内社会库存：下降4.97万吨至18.35万吨。
• 保税区库存：下降0.34万吨至8.51万吨。
• COMEX库存：上涨0.88万吨至13.20万吨。
• 全球显性库存：整体下降，显示市场供应偏紧。

矿端与冶炼

• 现货加工费：显著下滑，可能与Antamina矿区生产事故引发的供应担忧有关。
• TC价格：继续下降至-42.52美元/吨，显示冶炼企业成本压力加大。
• 国内矿交易：市场保持平稳，卖方在价格谈判中占据主动。

消费端

• 沪铜市场：维持震荡攀升态势，下游采购策略趋于保守。
• 节前备货：对现货市场形成一定支撑，部分企业在价格低位时补库。
• 再生铜供应：持续偏紧，非交割品牌及非标铜料成交活跃。

关键信息

铜价走势

• 当前铜价呈现震荡偏强格局，市场情绪有所改善。
• 期货市场中，SHFE主力合约价格为77,440元/吨，LME期货铜价格为9,360美元/吨。

套利与期权策略

• 套利策略：建议暂缓。
• 期权策略：建议做空看跌期权，执行价为74,000元/吨。

风险提示

• 需求不及预期：若下游需求疲软，可能影响铜价走势。
• 海外流动性风险：需关注国际市场的资金流动情况。

结论

综上所述，铜市场当前处于震荡偏强状态，主要由宏观环境改善和供需偏紧驱动。尽管TC价格持续走低，但市场仍存在挺价情绪。操作上建议以逢低买入套保为主，同时需警惕需求不及预期和海外流动性风险。投资者应密切关注后续政策变化及市场供需动态。