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沥青市场周度总结（2025年4月27日）

一、本周行情回顾

本周沥青2506主力合约整体呈现震荡收涨的走势，全周涨幅为 0.95%，周收盘价为 3401元/吨。市场情绪较为平稳，价格在成本端波动与供需变化之间保持平衡。

二、基本面分析

1. 供给情况

• 产能利用率连续三期回升：截至4月23日当周，国内沥青炼厂产能利用率为 30.7%，周环比增加 2%。
• 5月排产预期增长：据隆众数据显示，2025年5月份国内沥青地炼排产量预计为 119.4万吨，环比减少 0.6万吨，但同比增加 9.5万吨。
• 生产利润修复：在原油价格波动背景下，沥青生产利润有所修复，带动炼厂生产积极性提升，开工率显著上升。

2. 库存变化

• 社会库存累库：截至4月24日，104家社会库沥青库存为 194.6万吨，周环比增加 1.4万吨。
• 炼厂库存去库：国内54家样本厂库沥青库存为 89.7万吨，周环比减少 6.7万吨。
• 整体库存水平环比下降：社会库存虽有增加，但炼厂库存明显减少，整体库存水平有所回落。

3. 需求表现

• 出货量环比上升：截至4月23日，国内沥青54家企业样本出货量为 44.2万吨，环比增加 20.4%，连续两期回升。
• 区域需求分化：
  • 北方地区：需求较为平稳，山东地区终端用户积极备货，炼厂出货顺畅；华北贸易商出货积极性上升。
  • 南方地区：需求释放缓慢，受降雨影响，华南地区终端需求仍较为平淡；华东需求一般，社会库消耗缓慢；西南地区项目启动缓慢，出货情况一般。

4. 市场展望

• 短期走势：沥青基本面和成本端均缺乏明显向上驱动，预计短期将维持震荡运行走势。
• 关注重点：后期需继续关注供需面变化，特别是南方地区需求是否能有效回升，以及原油价格的走势对成本端的影响。

三、核心观点

• 沥青市场本周整体呈现震荡上行态势，价格小幅上涨。
• 供给端方面，产能利用率连续回升，5月排产预期增长，表明炼厂生产积极性有所恢复。
• 库存端呈现“社会库存累库，炼厂库存去库”的格局，整体库存水平环比下降。
• 需求端表现分化，北方地区需求释放较好，南方地区则受天气和资金等因素影响，需求回升不明显。
• 综合来看，沥青市场短期内缺乏强劲上涨动力，预计震荡为主，需密切关注后续供需变化和成本端走势。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 原油价格波动可能对沥青成本端产生较大影响。
• 南方地区降雨天气可能继续抑制需求释放。
• 项目启动进度及终端采购意愿是影响未来走势的重要因素。

本报告仅供国新国证期货有限责任公司客户参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。