20210412-东北证券-交通运输行业动态报告_义乌着手整治快递价格战_集运景气度进一步抬升_16页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月交通运输行业的整体情况，重点关注快递、航空、集运及油运等子行业。整体上，交运行业呈现高景气度，尤其在快递、集运、铁路货运等领域表现突出。同时，行业面临价格战、疫情复苏等挑战与机遇。

主要观点与关键信息

快递行业

• 需求旺盛：2021年清明节期间，全国快递业务量同比增长44.4%，业务收入增长48.3%。预计4月快递业务量增速仍将维持在30%以上。
• 价格战整治：义乌对百世快递、极兔速递进行整治，停运部分分拨中心，以遏制“低价倾销”现象，推动行业回归正常盈利区间。
• 行业前景：快递行业进入新一轮资产投入周期，未来四网融合可能带来效率提升，但需关注价格战加剧的风险。

航空与机场

• 清明节复苏：国内旅游出游量同比增长144.6%，恢复至疫情前94.5%。民航需求恢复符合预期，预计5月将迎来“红五月”全面复苏。
• 价格与预订：五一假期期间，国内航线航班搜索量同比提升5倍，热门目的地如三亚、西安、重庆、成都热度空前。
• 航空公司策略：东航推出“前程万里”产品，以航线距离计价，吸引旅客预订。其他航司也积极开发相关产品。

集运与油运

• 集运景气度提升：集运市场总体稳定，远洋航线运价涨多跌少，欧洲航线运价环比上涨8.6%，南美航线运价上涨3.8%。SCFI指数环比上涨2.6%。
• 油运市场低迷：受疫情和国际局势影响，油运市场持续低迷，BDTI指数下跌7.58%，BCTI指数下跌9.13%。
• 重点推荐：中远海控因业绩超预期，被重点推荐，预计2021年一季度归母净利润同比增长超5000%。

铁路与公路

• 铁路客运复苏：清明节期间，全国铁路发送旅客4991万人次，恢复至疫情前92.4%。
• 铁路货运增长：2021年一季度国家铁路货运量同比增长12%，煤炭铁路日均装车量及大秦线运输量持续增长。
• 铁路板块表现：大秦铁路、广深铁路等公司业绩稳健，运量增长可期。

年度策略与重点推荐

年度策略

1. 快递物流高景气：关注快递物流供应链核心公司，尤其是竞争格局良好的标的。
2. 集运反弹机会：关注供需格局良好的油运公司，等待经济复苏后的爆发机会。
3. 航空复苏：国内国际航空需求逐步恢复，关注跨年度投资机会。
4. 物流与供应链：关注物流行业与供应链融合的发展机会。
5. 交运基础设施：关注REITs等改革工具带来的价值重估机会。

重点推荐公司

财务数据与估值分析

重点公司财务数据（部分）

行业估值

• 市盈率：40.50
• 市净率：2.97
• 行业横向比较：交运板块估值处于相对低位，部分子行业（如集运）具备投资价值。

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧，影响盈利能力。
• 疫情防控政策变化可能对航空、集运等行业造成影响。

总结

交通运输行业在2021年展现出强劲复苏迹象，尤其是快递、集运、航空及铁路货运领域。行业整体处于“优于大势”状态，但需关注价格战、疫情等风险因素。重点推荐快递、集运及航空相关企业，同时关注物流与供应链融合带来的长期机会。