20180816-申万宏源-新北洋-002376.SZ-行业趋势向好_自助云销售平台构筑新壁垒_3页_617kb

报告摘要

本报告对新北洋（002376）在2018年8月16日的投资评级进行了强调，维持“买入”评级。报告指出，新北洋作为无人自助终端领域的领军企业，其业务布局涵盖多个行业，包括零售、物流、银行、医疗、电信等，行业空间巨大，未来增长潜力显著。

行业趋势向好：自动售货机行业呈现快速增长态势，第二届无人值守零售展览会参展厂商数量迅速增长，验证了行业发展趋势。
市场渗透率低：当前行业渗透率约为5%，随着下游需求的增加，行业投入正在加速。
多领域布局：新北洋不仅在零售领域有所突破，还积极拓展至物流、银行、医疗、电信等多个领域，构建全领域的无人自助终端生态。
新零售第二阶段：大数据应用是新零售发展的第二阶段，新北洋的自助零售云平台可帮助运营方实时监控销售数据、优化补货和采购规划，从而构筑竞争壁垒。
业绩逐季加速：2018年公司业绩呈现逐季加速增长趋势，净利润同比增长率预计达47%，预计2018-2020年净利润分别为4.20亿、5.03亿、6.31亿。
财务表现稳健：公司毛利率保持在44%以上，ROE逐年提升，经营性利润率稳定，整体财务状况良好。

指标	2017A	2018Q1	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	1,860	536	2,890	3,615	4,626
营业收入同比增长率	13.79%	49.31%	55.30%	25.10%	28.00%
净利润（百万元）	286	78	420	503	631
净利润同比增长率	26.11%	22.76%	46.70%	19.70%	25.40%
每股收益（元）	0.45	0.63	0.76	0.95	-
毛利率（%）	44.1	46.4	45.4	44.1	-
ROE（%）	11.1	12.3	12.8	13.9	-
市盈率	31	22	18	15	-