20150407-中国银河-非银行金融行业_周报-趋势性投资机会得到印证_继续强烈推荐券商及保险_17页_741kb

非银行金融行业周报总结（2014.03.30-04.03）

核心内容

本报告主要分析了2014年3月30日至4月3日期间非银行金融行业的市场表现、政策动态及投资机会，重点推荐券商、保险及信托板块。

主要观点

一、市场及行业表现

• 指数表现：上证综指上涨4.68%，深证成指上涨4.82%，沪深300指数上涨5.01%。
• 成交情况：A股周成交额达60329.35亿元，环比增加1.07%；周换手率维持在12.34%的高位。
• 板块表现：多元金融板块上涨9.56%，保险板块上涨3.55%。
• 个股表现：券商股中东方证券涨幅最大，达29.90%；保险股中中国太保涨幅最大，达6.26%；信托股中陕国投A涨幅最大，达14.13%。

二、本周观点

1. 券商板块

• 基本面：3月行业经营业绩环比、同比均大幅提升，市场交易活跃度持续增强，股债双市表现良好。
• 政策预期：4月后，5月行业创新大会预期加强，政策利好有望释放，成为行业投资机会的重要节点。
• 行业动态：证监会对两融业务进行常规检查，对券商影响不大；央行实施信贷资产证券化产品注册制，券商受益；上交所允许一人开设多个证券账户，推动券商经纪业务转型。
• 个股推荐：一线大中型券商推荐华泰证券、广发证券、中信证券、海通证券、招商证券；二线券商推荐国元、太平洋、西南、国金。

2. 信托板块

• 政策利好：随着自贸区政策落地预期加强，信托公司有望借助ABS业务转型；推荐爱建股份、经纬纺机。
• 行业动态：信托产品发行规模下降，但证券投资信托增长显著；部分信托公司设立子公司，推进业务多元化。

3. 保险板块

• 估值优势：保险板块P/EV倍数普遍低于2倍，估值优势显著。
• 投资逻辑：降息及股债市表现良好提升保险产品吸引力；传统保障型产品占比增加，新业务价值有望持续增长。
• 政策利好：保监会扩大保险资金境外投资范围，取消投连险账户行政审批，提升运作效率。
• 个股推荐：推荐顺序为：中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保。

关键信息

一、盈利预测及估值

• 券商板块：大型券商平均PB维持在3-4倍，中型券商PB维持在5倍左右；推荐个股包括广发证券、华泰证券、中信证券、海通证券、招商证券等。
• 信托板块：推荐爱建股份、经纬纺机；信托产品发行规模有所下降，但证券投资信托增长显著。
• 保险板块：推荐中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保；保险资金境外投资余额达1465.8亿元，占总资产1.44%。

二、监管与政策

• 证券行业：证监会通报两融业务检查，部分券商被处罚；研究制定公募基金投资新三板的指引。
• 信托行业：国务院扩大社保基金投资范围，信托贷款投资比例上限提高至10%；中融信托设立子公司，推进业务转型。
• 保险行业：保监会取消投连险账户行政审批，拓宽境外投资范围；保险资金运用面临利率下行风险。

三、行业与公司动态

• 证券行业：新增A股账户数创纪录，光大证券H股发行价格确定；海通证券拟入股麦子金服，探索互联网金融。
• 信托行业：国民信托股权频繁变动，引起监管关注；中融信托设立多个子公司，布局不同业务领域。
• 保险行业：中国平安员工持股计划实施；人保集团回应A股上市传闻；保险资金优化投资图谱，加码非标投资。

总结

本报告强调券商、保险及信托板块的投资机会，认为在政策利好、市场活跃度提升及行业转型背景下，这些板块具备显著的上涨潜力。推荐个股及公司基于基本面、政策预期及行业动态综合判断，重点推荐华泰证券、广发证券、中国平安、中国人寿、爱建股份、经纬纺机等。同时，报告指出行业面临的风险与挑战，如监管收紧、利率下行等，提醒投资者关注相关风险。