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久远银海(002777.SZ)2021年年度报告总结

核心内容概述

久远银海于2022年3月13日发布2021年年度报告，展示了公司在医疗医保、数字政务和智慧城市等民生信息化领域的持续发展与业绩增长。公司通过加大市场拓展和研发投入，进一步巩固了其在医保IT领域的优势，并在多个关键领域取得了重要进展。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2021年实现13.06亿元，同比增长13.21%。
• 归母净利润：2021年实现2.19亿元，同比增长17.09%。
• 扣非归母净利润：2021年实现2.03亿元，同比增长20.07%。
• 分业务收入：
  • 医疗医保业务：5.96亿元，同比增长25.05%。
  • 智慧城市与数字政务业务：6.39亿元，同比增长2.56%。
• 费用情况：
  • 销售费用：1.63亿元，同比增长45.47%。
  • 管理费用：1.30亿元，同比增长34.56%。
  • 研发费用：1.65亿元，同比增长7.51%。
• 研发投入：2021年为2.09亿元，同比增长11.84%，占营收比重15.99%。
• 研发人员：1141人，比去年增加429人。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业收入预计分别为15.48亿元、18.33亿元、21.68亿元。
  • 归母净利润预计分别为2.71亿元、3.32亿元、4.02亿元。
  • EPS预计分别为0.86元、1.06元、1.28元。
  • 对应PE预计分别为26.89倍、22.00倍、18.14倍。
  • 归母净利润CAGR预计为22.57%。
• 目标价：2022年目标价为30.10元，当前价为22.00元，维持“买入”评级。

市场拓展与项目中标

• 医保信息平台建设：公司中标湖北、四川、河南、山东等8个省的医保信息平台建设项目，累计参与22个省份的国家医保信息平台建设，其中10个为核心业务经办系统。
• 支付改革：积极参与院端DRG建设，产品覆盖10个省份。
• 医疗健康信息化建设：
  • 市场覆盖全国20个省份。
  • 承接1200多家医疗机构的信息化建设。
  • 上线10家三甲医院和15家二级医院智慧医院项目。
  • 为60多家基层医疗机构提供云HIS服务。
  • 为1000多家医院提供标准化、敏捷化医保接口对接改造服务。

技术研发投入与信创能力

• 公司建立了自主可控工程实验室，具备面向主流国产化基础设施和技术环境的适配能力。
• 技术体系以“Ta+3”为核心，以“八化”为蓝图，涵盖云化、中台化、微服务化、互联网化、国产化、智能化、研发运维一体化、标准化。
• 技术能力已在医保、人社、民政等关键民生领域落地应用。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 行业政策变化
• 人才流失
• 行业竞争加剧

财务数据与估值

财务比率

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

基本数据

• 52周最高/最低价：27.65元 / 16.21元
• A股流通股：307.26百万股
• A股总股本：314.02百万股
• 流通市值：6759.76百万元
• 总市值：6908.53百万元

投资建议

• 评级：买入
• 目标期限：6个月
• 目标价：30.10元
• 当前价：22.00元

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 行业政策变化
• 人才流失
• 行业竞争加剧

总结

久远银海在2021年实现了经营业绩的稳定增长，特别是在医疗医保业务方面表现突出。公司加大市场拓展和研发投入，提升了核心竞争力和运营管理能力。通过中标多个省医保信息平台建设项目，公司在医保IT领域建立了显著优势。同时，公司建立了自主可控的技术体系，具备信创能力，并已在多个民生领域落地应用。未来三年，公司预计保持良好的盈利增长态势，投资建议为“买入”，目标价为30.10元。然而，公司也面临一定的风险，包括疫情反复、政策变化、人才流失和行业竞争加剧等。