20180304-开源证券-化工行业周报_油价调整_醋酸_涤纶推涨_18页_1mb

化工行业周报（2.26-3.2）总结

核心内容

本期化工行业整体表现优于大盘，上证综指下跌1.05%，化工行业上涨1.75%。子行业中，氟化工、复合肥等板块涨幅较大，而氮肥、石油加工、玻纤等板块表现下跌。主要化工产品价格波动明显，部分产品因环保政策和市场需求上涨，部分因库存压力和成本端走弱下跌。

主要观点

1. 市场整体表现

• 化工行业整体上涨1.75%，强于大市。
• 子行业涨跌分化，复合肥、日化板块上涨，磷化工、玻纤等板块下跌。
• 部分成长股估值处于合理区间，关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。

2. 产品价格分析

• 油价：美油回落至60美元附近，亚洲原油进口下降可能促使沙特调低油价，短期有回落可能。
• 甲醇：价格大幅下跌，企业库存压力较大，市场出货不畅，西南地区装置重启，预计下周继续走低。
• 醋酸：价格大涨，主要受美国塞拉尼斯供应紧张影响，国内价格大幅上涨300元/吨，市场偏强基调确认。
• 尿素：市场先涨后稳，主要受农需拉动，但下游采购意愿减弱，价格趋于平稳。
• 钾肥：市场盘整企稳，春节后采购积极性不高，贸易商变现心态增强。
• 磷肥：价格维稳，春耕市场缺口较大，预计市场将延期半个月。
• 草甘膦：市场清淡，高端报价达2.9万元/吨，主流成交价在2.45-2.5万元/吨。
• MDI：纯MDI市场表现平稳，聚合MDI市场宽幅下滑，万华挂牌价下调。
• 涤纶：市场上涨，受上游原料炒涨和下游复工影响，但后期受原油回落和下游订单有限抑制涨幅。
• 天然橡胶：市场窄幅震荡，供需矛盾仍存，短期内反弹动力不足。
• PVC：市场走势震荡，受期货反弹影响，华东、华北市场小幅上涨。

3. 环保与政策影响

• 2018年环保费改为环保税，加强环保执法力度，国内环保高压常态化。
• 供给侧持续收缩，落后产能加速退出，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。

4. 投资建议

• 关注成长股：如LED、电子化学品等新材料行业。
• 关注近期涨幅较大的化工品：如醋酸、涤纶、制冷剂、氢氟酸、染料等。
• 关注估值回调、业绩确定性高的优质蓝筹股。
• 长期来看，化工行业投资增速下降，新增产能有限，环保政策将推动行业结构优化。

关键信息

• 重点公司推荐：华鲁恒升（主要产品价格高位、成本优势）、扬农化工（环保高压、麦草畏放量）、巨化股份（制冷剂旺季来临，价格上涨）、新安股份（主营产品景气度较高）。
• 风险提示：油价大幅下跌、环保力度低于预期、系统性风险。
• 限售股解禁：部分公司如广信材料、至正股份、拉芳家化等在3月有解禁计划，可能对市场产生影响。

行业趋势

• 化工行业整体处于调整阶段，部分产品因环保政策和需求恢复上涨。
• 行业集中度提升，龙头型企业受益。
• 未来行业将更加注重环保合规，中小产能退出加速，行业结构优化。

产品价格变动趋势

投资建议总结

• 短期关注成长股与景气度较高的化工品。
• 中长期看好环保趋严背景下，具有规模优势的龙头企业。
• 避免受油价波动和环保政策不及预期影响。