20180827-开源证券-化工行业周报_油价大涨_PTA_涤纶市场强势运行_18页_1mb

化工行业周报（2018年8.20-8.24）总结

核心内容

2018年8月20日至24日期间，化工行业整体表现弱于大盘，涨幅为0.79%，而上证综指上涨2.27%。子行业中，维纶、石油加工、农药等涨幅居前，而橡胶制品、日化等跌幅居前。本周油价大涨，对PTA、涤纶市场形成有力支撑，推动相关产品价格上涨。环保政策趋严背景下，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。

主要观点

• 油价上涨影响：国际原油价格大涨，推动炼化产业链及煤化工企业价格上涨，相关化工品如PTA、涤纶、有机硅等价格持续上涨。
• 市场情绪与供需关系：部分产品如甲醇、醋酸、纯苯等价格波动明显，主要受供应变化、需求疲软及期货市场影响。
• 环保政策影响：随着环保费改为环保税及排污许可证政策落实，环保高压常态化，供给侧收缩，推动行业集中度提升。
• 投资建议：建议关注优质成长标的及具备产业一体化的龙头型企业，重点包括油价高位推动的炼化产业链企业、价格处于高位的相关化工品企业、拥有核心技术的成长型企业以及环保高压下的农化子行业。

关键信息

产品价格及走势

• 甲醇：周初成交清淡，周三因期货暴涨成交好转，但随后再次转为清淡。港口维持高位，内地西北价格有所松动，山东地区因企业停车检修，货源紧张。
• 醋酸：价格稳中弱势运行，供应面回血，需求欠佳，市场心态偏弱。
• 纯苯：市场价格重心向下，但整体略有上涨，华东、华北、华南、华中地区价格维持在7250元/吨左右。
• 苯乙烯：市场行情弱势整理，价格区间震荡，下游需求疲软。
• 丁二烯：市场坚挺上行，供应紧张，价格高位运行。
• 丙烯：市场维持高位稳定，但交投转淡，主要因聚丙烯期货价格震荡下行。
• 有机硅：市场行情下滑，基础产品如DMC、生胶等价格明显下调。
• 尿素：市场保持涨势，周环比出厂报价上涨40-60元至1900-1960元/吨。
• 钾肥：市场坚挺，小幅探涨，进口钾限制销售，国产钾价格稳定。
• 磷肥：一铵平稳发运，二铵市场生产平稳，出口订单为主。
• 磷矿石：市场横向盘整，价格暂无明显变动。
• 草甘膦：价格小幅上涨，供应商报价2.7-2.95万元/吨，市场成交价上调。
• MDI：纯MDI市场弱势运行，聚合MDI价格大幅下滑，市场需求疲软。
• 涤纶：市场继续上涨，原料PTA价格上涨，压缩利润空间，但因低库存支撑，市场气氛尚可。
• 天然橡胶：市场宽幅上涨，受印度洪灾及马来西亚消息影响。
• PVC：市场价格震荡下行，主要受期货影响，但成本支撑下价格坚挺。

投资建议

• 短期关注：油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业；价格处于高位的相关化工品企业，如尼龙66、PTA、涤纶、有机硅、农药等；拥有核心高精技术的成长型企业；环保高压下的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，因环保政策趋严，行业集中度提升，产能结构优化。

风险提示

• 油价大幅下跌；
• 环保力度低于预期；
• 国际贸易环境恶化。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
• 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

行业趋势

• 化工行业投资增速下行，新增产能供给有限。
• 环保政策加强，推动供给侧收缩。
• 行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。
• 部分子行业“劣币驱逐良币”现象改善。

结论

本周化工行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如石油加工、农药、涤纶等表现强势。油价上涨推动相关化工品价格上行，而环保政策加强则对行业结构产生深远影响。投资建议聚焦于具备产业一体化和成长潜力的龙头型企业，同时关注环保高压带来的行业集中度提升机会。