20180820-开源证券-化工行业周报_油价承压_涤纶市场价格继续强势_18页_2mb

化工行业周报（2018年8.13-8.17）总结

核心内容

2018年8月13日至17日期间，化工行业整体表现与上证综指持平，下跌4.51%，子行业中仅其他化学原料、其他纤维和涤纶子行业上涨，其余如磷化工、氟化工等跌幅居前。市场整体呈现结构性分化，部分产品价格维持高位，部分则因供需失衡而承压。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业与大盘同步下跌，但部分子行业表现优于整体。
• 产品价格走势：部分化工品价格持续上涨，如尿素、醋酸、涤纶等，而如环氧氯丙烷、聚合MDI等产品则出现下跌。
• 市场情绪：部分产品市场气氛较好，如涤纶，因低库存和高利润支撑；而其他产品如草甘膦则因需求疲软出现价格下滑。
• 投资建议：建议关注优质成长标的及具备产业一体化的龙头型标的，重点包括炼化产业链、煤化工、价格高位化工品相关企业、具备核心高精技术的新材料企业以及环保高压下的农化子行业。

关键信息

产品价格及市场动态

• 甲醇：内地市场心态一般，西北基准价松动，但期货上涨带动市场心态爆棚，价格维持高位。
• 醋酸：价格持续小幅上涨，供应面缩紧，下游需求疲软，但整体价格坚挺。
• 纯苯：市场价格上涨，炼厂挂牌价上调，市场操作活跃。
• 甲苯：价格小幅上涨，华东、华南地区涨幅明显。
• 乙烯：CFR东南亚和东北亚价格持平，FD美国海湾价格上涨4.84%。
• 苯乙烯：先扬后抑，下游需求疲软，市场心态承压。
• 丁二烯：市场震荡整理，供应紧张，但部分企业库存下降，市场看涨情绪增强。
• 丙烯：市场价格高位稳定，但下游需求疲软，市场心态受压制。
• 有机硅：市场明稳暗降，8月需求提升，但部分厂家出现让利现象。
• 尿素：市场保持上涨基调，价格累计上涨近百元，主要受工业需求带动。
• 钾肥：市场挺价守稳，中化化肥与BPC签署五年独家代理协议，但具体合同尚未确定。
• 磷肥：一铵横盘整理，二铵开工率基本持平，成本支撑较强。
• 草甘膦：市场价格略有下滑，下游需求疲软，贸易商观望。
• TDI：市场区间震荡，部分企业低价外销，市场心态承压。
• MDI：纯MDI高位偏下，聚合MDI先抑后扬，但终端需求疲软，价格持续下行。
• 环氧丙烷：市场推涨上行，价格冲破12000元/吨，但高价成交稀少。
• 己二酸：市场高位探涨，但需求跟进有限，价格上行空间受限。
• 纯碱：市场走货趋缓，运力不足导致库存压力。
• 烧碱：市场走势向好，北方涨价，南方稳定。
• 粘胶短纤：稳中偏强运行，成本端支撑明显，市场气氛较好。
• 氨纶：市场淡稳整理，下游需求不旺，厂家供货充足。
• 涤纶：市场价格上涨，利润回归高位，市场气氛较好。
• 天然橡胶：价格弱势震荡，供需平衡，下游需求疲软。
• PVC：市场震荡上行，供需矛盾不大，下游谨慎观望。

投资建议

• 短期关注：炼化产业链及煤化工企业、价格高位化工品对应企业（如尼龙66、涤纶、有机硅、农药等）、具备核心高精技术的成长型企业、环保高压下的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，因环保政策趋严，行业集中度提升，中小产能加速退出。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显
• 扬农化工：环保高压，麦草畏放量
• 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限
• 桐昆股份：涤纶价格高位，景气度维持
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台

其他信息

• 限售股解禁明细：部分公司限售股即将解禁，需关注市场影响。
• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，使用需自行承担风险。

结构分析

• 行业整体：下跌，但部分子行业表现较好。
• 产品细分：部分产品价格持续上涨，部分产品价格承压。
• 政策影响：环保政策趋严，推动行业集中度提升。
• 市场情绪：部分产品市场气氛较好，部分产品存在观望情绪。

总结

本周期化工行业整体表现与大盘同步，但部分子行业如涤纶、尿素等表现优于大盘。产品价格呈现分化，部分产品因供需紧张和成本支撑维持高位，部分则因需求疲软和供应增加而承压。分析师建议关注具备产业一体化和核心高精技术的龙头企业，以及环保高压下的农化子行业。长期来看，环保政策和供给侧收缩将推动行业集中度提升，龙头型企业有望受益。